Japonya Merkez Bankası (BOJ) son periyotta şahin telaffuzlarını artırarak 2024 yılının başlarında negatif faiz oranlarına son verilebileceğine işaret etti. İçerideki uzmanlara nazaran, bağlantıdaki bu değişimin piyasaları değişime hazırladığına inanılıyor.
BOJ’un duruşundaki değişiklik, Lider Kazuo Ueda’nın selefi Haruhiko Kuroda tarafından uygulanan ve yenin bedelindeki değerli düşüşler de dahil olmak üzere bir dizi meseleden sorumlu tutulan tartışmalı nakdî teşvikleri ortadan kaldırma planının bir kesimi.
Bu şahin değişim, BOJ’un geçen ay getiri eğrisi denetimi (YCC) siyasetini ayarlayarak uzun vadeli oranlar üzerindeki hududunu gevşetme kararını takip ediyor. Bu durum, Ueda’nın bu yıl atanmasının akabinde yaptığı ve Kuroda’nın teşvik siyasetlerinin devam edeceği izlenimi veren evvelki yorumlarıyla tezat oluşturuyor.
Geçen hafta Ueda, Japonya’nın BOJ’un %2’lik enflasyon amacına sürdürülebilir bir halde ulaşma yolunda ilerleme kaydettiğini belirtti. Ayrıyeten bankanın teşvikleri evreli olarak kaldırmadan evvel gerçek fiyatların olumluya dönmesini beklemeyeceğini de belirtti. Bankanın kanılarını bilen üç kaynak, daha az güvercin bir tona geçişin kasıtlı olduğunu doğruladı.
Kaynaklardan biri, “Guvernörün enflasyonla ilgili yorumları son birkaç aydır kademeli olarak değişiyor ve bu da BOJ’un siyaset tarafı hakkında çok uygun bir taraf veriyor,” dedi. Bir öteki kaynak da BOJ’un faiz oranlarını yükseltmek için muhtemelen gerçek zamanlamayı aradığını belirterek bu kanıyı yineledi.
Ancak Ueda’nın Japonya’yı son on yılın çok destekleyici para siyasetlerinden uzaklaştırma uğraşları riskler nedeniyle karmaşık bir hal alıyor. Bunu çok süratli bir biçimde yapmak, kırılgan ekonomik toparlanmaya ziyan verebilir ve kıymetli piyasa çalkantılarını tetikleyebilir.
Bu risklere karşın, enflasyonun BOJ’un %2’lik maksadını aşmaya devam etmesi nedeniyle bir değişim için ekonomik münasebet giderek artıyor. Son siyaset toplantısında YCC’yi seyreltmiş olan BOJ’un bir sonraki amacı, kısa vadeli faizleri önümüzdeki yılın başlarında negatif bölgeden çıkarmak.
Bir çıkışın zamanlaması, işletmeler ve sendikalar ortasında gelecek yıl bahar aylarında yapılacak fiyat görüşmeleri ile ilişkili olabilir. Birçok büyük firma çoklukla Mart ayı ortalarında fiyatlarını mutlaklaştırarak Nisan ayında bir siyaset değişikliği mümkünlüğünü artırıyor. Lakin BOJ’un fiyat gayesine ulaşmaya devam edeceği öngörülebildiği sürece siyaset değişikliğine gitmeden evvel fiyat görüşmelerinin sonuçlanmasını beklemesi gerekmiyor.
Bankanın dokuz üyeli idare heyeti da daha şahin bir tavır sergiliyor ve kimi üyeler büyük çaplı teşviklerin evreli olarak kaldırılmaya başlanması ve gelecekte ultra düşük faiz oranlarından çıkış mümkünlüğünün iletilmesi gerektiğini söylüyor.
Politika müzakereleri için daha acil bilgi noktaları, bankanın 13 Aralık’ta yapılacak “tankan” iş dünyası hassaslık anketinden, BOJ bölgesel şube müdürlerinin Ocak ayı başındaki toplantısından ve işletme ve sendika yöneticilerinin gelecek yılki fiyat gayelerine ait yorumlarından gelebilir. Bu da BOJ’un bir sonraki üç aylık fiyat varsayımlarını gözden geçireceği Ocak ayında bir siyaset değişikliği mümkünlüğünü açık bırakıyor.
Japonya Ekonomik Araştırmalar Merkezi tarafından yapılan bir ankete nazaran, ekonomistlerin yaklaşık %60’ı BOJ’un Nisan ayında politikayı sıkılaştırmasını beklerken, %12’si Ocak ayında bir atak öngörüyor. Birden fazla kişi hem YCC’nin hem de negatif faizlerin sona ermesini bekliyor.
Ancak, ABD’de resesyon üzere erken bir çıkışı geciktirebilecek çeşitli riskler var. Lider Ueda ayrıyeten reflasyonist görüşlü kanun yapıcıların mümkün tenkitlerini de göğüslemek zorunda.
Yine de BOJ çok fazla gecikmeyi göze alamaz. Negatif faizlere son verse bile, nominal kısa vadeli borçlanma maliyetleri ekonomiyi ne canlandıran ne de soğutan düzeylerin epey altında kalacaktır – analistler tarafından %2’ye yakın bir yerde olduğu kestirim edilmektedir.
Eski BOJ idare şurası üyesi Takahide Kiuchi, “Ueda’nın rolü, selefinin klâsik olmayan siyasetlerinden kurtulmak ve kısa vadeli oranları hedefleyen bir siyasete geri dönmektir” dedi. “Bu, beş yıllık misyon müddeti boyunca başarması gereken bir vazife.”
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
