ABD pay senedi piyasasındaki ağırlaşma, kimi ölçütlere nazaran en güçlü düzeyinde olsa da, yaklaşan bir felaketin habercisi olmayabilir. Morgan Stanley (NYSE:MS) Yatırım İdaresi’nden Michael J. Mauboussin ve Dan Callahan tarafından yakın vakitte yapılan bir tahlil, tarihî olarak Wall Street’in ağırlaşmanın arttığı periyotlarda daha yüksek getiriler elde ettiğini ortaya koymaktadır. Bu model, sağlam temellere dayanan mevcut teknoloji öncülüğündeki patlama tarafından desteklenmektedir.
Geçen yılın sonu itibariyle ABD pay senedi piyasası dünyanın en büyükleri ortasında en konsantre piyasa olmayıp, ulusal piyasa kıymetinin yaklaşık %30’unu oluşturan birinci 10 pay senediyle en az konsantre dördüncü piyasa pozisyonundadır. Bu durum, ABD’yi piyasa yoğunluğu açısından Hindistan, Japonya ve Çin’in gerisinde bırakırken, İsviçre, Fransa ve Avustralya üzere ülkeler daha uç düzeyler sergilemektedir.
Yapay zeka ve teknolojide devam eden patlama, bilhassa de Nvidia paylarındaki yükseliş, analistlerin birinci 10 pay senedinin şu anda ABD piyasa pahasının %35’ini temsil ettiğini varsayım etmelerine yol açtı. Bu değişim kıymetli olmakla birlikte münferit değildir. 1989’dan 2011’e kadar 47 pay senedi piyasasını kapsayan 2020 tarihli bir çalışma, ortalama birinci 10 pay senedi yükünün %48 olduğunu göstermiştir.
ABD piyasasının kıymeti, birinci bir, üç yahut 10 ABD pay senedinin global olarak öteki ülkelerdeki benzerlerinden daha fazla yüke sahip olmasıyla vurgulanmaktadır; ABD piyasa bedeli geçen yıl global pay senedi piyasa kıymetinin yaklaşık %60’ını oluşturmuştur ve bu sayı muhtemelen artmıştır.
Piyasanın sağlamlığını vurgulayan S&P Dow Jones Indices kıdemli endeks analisti, Apple (NASDAQ:AAPL), Nvidia ve Microsoft (NASDAQ:MSFT)’un birlikte global piyasa bedelinin %10,6’sını oluşturduğunu belirtiyor. Nvidia tek başına bu yıl S&P 500‘ün toplam getirisine değerli ölçüde katkıda bulundu ve payları %140’ın üzerinde artış gösterdi.
ABD’nin en büyük pay senetlerinin piyasa pahası ve yararlarındaki ağırlaşma da artmıştır. 2014’ten 2023’e kadar olan on yıllık devirde bu şirketlerin piyasa pahası ortalama %19 ve toplam ABD yararlarındaki hissesi %47 olmuştur. Geçen yıl bu sayılar piyasa pahası için %27’ye ve yarar hissesi için %69’a yükseldi.
1950’den bu yana tarihî bilgiler, S&P 500’ün ağırlaşmanın arttığı periyotlarda tipik olarak ortalamanın üzerinde getiri sağladığını göstermektedir. Bu eğilim bilhassa 1990’ların sonundaki dotcom patlaması ve akabinde gelen çöküş sırasında besbelliydi.
Arizona Eyalet Üniversitesi’nde finans profesörü olan Hendrik Bessembinder tarafından yapılan bir araştırmaya nazaran, artan ağırlaşma eğilimi yeni değil. Bessembinder’in araştırması, internet tabanlı iktisadın ‘kazanan her şeyi alır’ sonuçlarını güçlendirmesiyle birlikte bu durumun on yıllardır devam ettiğini gösteriyor.
Halka açık ABD pay senetlerine yapılan yatırımlar 1926’dan 2022’ye kadar 55 trilyon doların üzerinde hissedar zenginliği yaratmış, lakin kişisel pay senetlerinin yarısından fazlası hissedar zenginliğini azaltmıştır. En düzgün firmalar daima olarak hissedarların net servet yaratımının değerli bir kısmını oluşturmuştur.
Sonuç olarak, ABD pay senedi piyasasındaki mevcut ağırlaşma düzeyi yüksek olsa da, bu uzun müddettir var olan ve gelecekte de devam etmesi olası bir özelliktir.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın dayanağıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kural ve Şartlar kısmımıza bakın.
