Amerika Birleşik Devletleri tahvil piyasası 2024 yılında değerli dalgalanmalar yaşıyor ve Hazine tahvillerinin faiz oranları son dört haftanın en yüksek düzeylerine ulaştı. Bununla birlikte, mevcut sağlamlığa karşın, UBS analistleri, tahvil faiz oranlarının bir dizi geniş ekonomik faktörden etkilenerek yıl sonuna kadar muhtemelen düşeceğini öngörmektedir.
Tahvil faiz oranlarını etkileyen ana etkenlerden biri ABD’deki enflasyon oranıdır. Federal Konut Finansmanı Ajansı’nın en son sayıları, ABD’deki konut fiyatlarının Mart ayında bir aydan başkasına %0,1 oranında marjinal bir artış gösterdiğini ve Şubat ayında gözlemlenen %1,2’lik artıştan bir düşüş olduğunu ortaya koymaktadır. Yıldan yıla sayılara bakıldığında ise Mart ayında %6,7’lik bir artış görülürken, bu oran Şubat ayında görülen %7,1’lik artışın altında kaldı.
UBS analistleri konut piyasasındaki soğumanın ve yeni kira mukavelelerindeki fiyat artış suratının yavaşlamasının enflasyonun yavaşlamaya devam edebileceğine işaret ettiğini belirtiyor.
Analistler, “En son açıklanan güçlü sayılar, Nisan ayında görülen umut verici sayıların akabinde enflasyonun bu yılın geri kalanında düşmeye devam edeceği iddiasını güçlendiriyor” dedi.
Federal Rezerv’in para siyasetinin tarafı, tahvil faiz oranlarının düşmesine yol açabilecek bir öbür kritik ögedir. Minneapolis Federal Rezerv Bankası Başkanı Neel Kashkari, faiz oranlarında ek artışların büsbütün göz arkası edilmediğini belirtmiştir. Bununla birlikte, Federal Rezerv’in genel duruşu beklemek ve görmek tarafındadır.
Kashkari, Federal Rezerv’in faiz oranlarını artırma mümkünlüğünün “oldukça düşük” olduğunu belirtti; bu da Federal Rezerv’den yapılan son açıklamalar ve Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın merkez bankasının bir sonraki hareketinin faiz oranlarını artırmak olmasının mümkün olmadığı istikametindeki bakış açısıyla dengeli.
UBS analistleri, “Zayıflayan istihdam piyasası ve ekonomik genişlemenin yavaşlaması göz önünde bulundurulduğunda, Federal Rezerv’in Eylül ayında siyasetini gevşetmeye başlayacağı ve bu yıl boyunca faiz oranlarında toplam 50 baz puanlık bir indirim yapacağı tarafındaki varsayımımızı koruyoruz” diye yazdı.
Ayrıca UBS takımı, Federal Rezerv’in bilançosunu küçültme suratının yavaşlayacağına inanıyor. Federal Rezerv, önümüzdeki aydan itibaren, bilhassa ABD Hazine tahvillerinin satışına ait aylık limiti 60 milyar dolardan 25 milyar dolara düşürerek, niceliksel sıkılaştırma (QT) programının suratını azaltmayı planlıyor.
QT’deki bu yavaşlamanın gerçek faiz oranları üzerindeki üst taraflı baskıyı azaltması ve bunun da tahvil faiz oranlarının düşmesine yardımcı olması bekleniyor.
UBS, “Bunun gerçek faiz oranları üzerindeki üst taraflı baskıyı hafifleteceğini ve tahvil faiz oranlarının daha da düşmesine yol açacağını düşünüyoruz” dedi.
Buna ek olarak, ABD iktisadının performansı da tesirli olacak bir öbür ögedir. UBS, dünyanın en büyük iktisadının, zayıflayan istihdam piyasası ve azalan ekonomik ivme ile yavaşlama belirtileri gösterdiğinin altını çiziyor. Bu faktörler, yatırımcıların ekonomik belirsizlik periyotlarında daha inançlı yatırımlar aramaları nedeniyle daha düşük tahvil faiz oranları argümanını desteklemektedir.
Stratejistler raporlarında, “Hem enflasyon hem de ekonomik büyüme oranlarının düşmesi ve Federal Rezerv’in yılın son aylarında faiz oranlarını düşürmesiyle ABD devlet tahvillerinin faiz oranlarının yılsonuna kadar düşmesi gerektiği görüşümüzü koruyoruz” dedi.
“10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faiz oranının yıl ilerledikçe %3,85 civarına gerileyeceğini iddia ediyoruz ve bu da tahvil yatırımları konusundaki tercihli duruşumuzu güçlendiriyor.”
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için lütfen Karar ve Şartlarımıza bakın.
