National Fuel Gas Company (NYSE:NFG) 2023 Mali Yılı 4. Çeyrek Kar Konferans Davetinde güçlü bir performans sergiledi. Emtia fiyatlarındaki zorluklara karşın, şirketin riskten korunma yaklaşımı çıkarları ve nakit akışlarını korumuştur. Şirket 275 milyon dolar hür nakit akışı, borç azaltımı ve Seneca’nın üretiminde %9’luk bir artış bildirdi. Şirket artık daha yüksek verimlilik ve getiri için geliştirme programının odağını Doğu geliştirme bölgesine (EDA) kaydırıyor.
Görüşmeden çıkarılacak kıymetli sonuçlar:
- National Fuel, önümüzdeki iki yıl içinde düzenlemeye tabi işletmelerde değerli kar artışı ve düzenlemeye tabi olmayan iştiraklerde kıymetli nakit ve yarar artışı beklemektedir.- Şirketin 4. çeyrek düzeltilmiş faaliyet sonuçları, bilhassa düşük doğal gaz fiyatları nedeniyle pay başına 0,78 $ olarak gerçekleşmiştir.- National Fuel 275 milyon $ hür nakit akışı yaratmış ve borç düzeylerini azaltmıştır.- Şirket, geliştirme programını daha yüksek verimlilik ve getiri sağlaması beklenen EDA’ya odaklanacak formda değiştirmektedir.- Seneca, Supply’ın Tioga Pathway projesinde kesin taşıma kapasitesi için bir evvelki muahedeyi imzalayarak paket kapasitesini çeşitlendirdi ve daha yüksek kıymetli pazarlara erişimi artırdı.- Şirket ayrıyeten New York’ta yıllık 89 milyon dolarlık bir artış talep eden bir fiyat davası açtı.- National Fuel, fiyat dalgalanmalarına karşı muhafaza stratejileri uyguluyor ve ek paket kapasitesini pahalandırıyor.- Şirket, metan yoğunluğundaki azalmalar ve sıfır dart yaralanmalarına ulaşılması dahil olmak üzere etkileyici güvenlik ve sürdürülebilirlik kilometre taşlarına ulaştı.
Seneca yılın birinci yarısında yeni pedleri devreye sokmayı ve üretimi artırmayı planlıyor. 1. ve 2. çeyrekte 27 sondaj yapılması planlanıyor. Yılın birinci çeyreğinde üretimin yatay seyretmesi, ikinci çeyrekte değerli bir büyüme kaydedilmesi ve yılın ikinci yarısında ise yüzeysel bir düşüş yaşanması bekleniyor. Uzun vadeli kalkınma planları değişmedi ve EDA’daki yatırımlara ve düşük tek haneli üretim artışına odaklanıldı. Üretimi daha elverişli pazarlara taşıyacak olan ve 2026’nın sonlarına yanlışsız hizmete girmesi beklenen Tioga Pathway projesini taahhüt ettiler.
Görüşme sırasında National Fuel’den Tim Silverstein, şirketin piyasaya çıkan mülkleri, bilhassa de mevcut varlıklarına yakın olanları değerlendirmeye odaklandığını belirtti. Seneca Resources’ın lideri Justin Loweth, şirketin E&P işiyle ilgili bir güncelleme yaptı ve yeni E-filolarının yaklaşık %90 dizel deplasmanına ulaştığını ve artan dizel fiyatlarına hudutlu maruz kalmaya katkıda bulunduğunu belirtti. Şirket, New York için açılan bir kamu hizmeti oranı davasından ve 89 milyon dolarlık bir artış elde etmeyi umduklarından bahsetti. Ayrıyeten teslimat oranlarının New York Eyaletindeki en düşük oran olduğunu ve maliyetlerin karşılanması için güzel bir uzlaşma beklediklerini belirttiler.
National Fuel, gaz fiyatlarını uzun mühlet korumak için günde 15 milyon ila 20 milyon dolar ortasında harcama yaptığını bildirdi. Şirket, birden fazla 10.000 feet’in üzerinde olmak üzere uzun lateraller açma kabiliyetine sahiptir. Marcellus ve Utica kuyularının her ikisi de geliştirme için yeterli amaçlardır, Marcellus daha düşük maliyetli ve daha düşük basınçlıdır. Şirket, gaz fiyatlarının 1 doların altına düşmesi halinde daha yeterli bir fiyat beklemek için üretimi kısacak.
InvestingPro Insights
InvestingPro’nun gerçek vakitli datalarından ve uzman tavsiyelerinden yararlanarak National Fuel Gas Company’nin performansı ve gelecek beklentileri hakkında daha fazla bilgi edinebiliriz.
InvestingPro bilgileri, National Fuel Gas Company’nin 2023 yılının 4. çeyreği prestijiyle 4880 milyon dolarlık bir piyasa kıymetine ve 10,21’lik bir F/K oranına sahip olduğunu ortaya koyuyor. Şirket, 2023 yılının son on iki ayında 217,77 milyon dolar gelir ve 127,42 milyon dolar brüt kâr elde ederek güçlü bir finansal duruma işaret etti. Şirketin tıpkı periyottaki varlık getirisi %5,9 olarak gerçekleşerek kaynaklarının aktif idaresini yansıtmıştır.
InvestingPro İpuçları açısından iki değerli bilgi öne çıkmaktadır. Birinci olarak, National Fuel Gas Company pay başına çıkarını daima olarak artırmaktadır, bu da şirketin karlılığının olumlu bir işaretidir. İkinci olarak, şirket 53 yıl üst üste temettü ödemelerini sürdürerek hissedarlarını ödüllendirmeye olan güçlü bağlılığını gösteriyor.
Bu bilgiler şirketin sağlam finansal sıhhatinin ve gelecekteki büyüme potansiyelinin altını çizmektedir. Daha ayrıntılı bilgi ve ipuçları için InvestingPro’nun kapsamlı araç ve kaynak paketini inceleyebilirsiniz. InvestingPro ile yatırım kararlarınıza rehberlik edecek 10’dan fazla ipucuna erişebilirsiniz.
Tam transkript – NFG Q4 2023:
Operatör: Günaydın ve National Fuel Gas Company 4. Çeyrek Mali 2023 Yararları Konferans Davetine katıldığınız için teşekkür ederiz. Benim adım Kate ve bugünkü görüşmenin moderatörlüğünü ben yapacağım. Görüşmenin sunum kısmı sırasında tüm sınırlar kapatılacak ve sonunda soru ve karşılıklar için bir fırsat olacaktır. Artık çağrıyı mesken sahibiniz Yatırımcı Bağlantıları Yöneticisi Brandon Haspett’e devretmek istiyorum. Devam edebilirsiniz.
Brandon Haspett: Teşekkürler Kate ve günaydın. National Fuel Gas Company’den Dave Bauer, Lider ve İcra Şurası Lideri; Tim Silverstein, Sayman ve Finans Yöneticisi ve Justin Loweth, Seneca Resources ve National Fuel Midstream Lideri. Hazırlanan konuşmaların sonunda tartışmayı sorulara açacağız. Kasım ayı Yatırımcı Sunumunda yer alan 2023 mali yılı dördüncü çeyrek kar bülteni Yatırımcı Bağlantıları web sitemizde yayınlanmıştır. Bugünkü görüşme sırasında bu gereçlere atıfta bulunabiliriz. Bugünkü telekonferansın ileriye dönük tabirler içereceğini hatırlatmak isteriz. National Fuel’in beklentileri, inançları ve öngörüleri düzgün niyetle yapılmış ve makul bir temele sahip olduğuna inanılsa da, gerçek sonuçlar değerli ölçüde farklılık gösterebilir. Bu beyanlar sadece yapıldıkları tarih itibariyle geçerlidir ve muhakkak risk faktörlerinin bir listesi için dün akşamki kar açıklamasına başvurabilirsiniz. Bununla birlikte kelamı Dave Bauer’e bırakıyorum.
Teşekkürler Brandon. Herkese günaydın. ’23 mali yılı National Fuel için hem finansal hem de operasyonel açıdan güzel bir yıl oldu ve şirketi önümüzdeki yıllarda büyüme için konumlandırdı. Seneca’nın üretimi geçen yıla nazaran %9 artarak günde ortalama net 1 Bcf’in üzerine çıktı. Seneca’da ölçek oluşturdukça nakit işletme maliyetleri düşme eğilimini sürdürdü. Emtia fiyatları yıl boyunca olumsuz bir tesir yarattı, lakin riskten korunma konusundaki dengeli yaklaşımımız fiyat tesirlerinin birçoklarını hafifletti ve çıkarlarımızın ve nakit akışlarımızın kıymetli bir kısmını korudu. Düzenlemeye tabi işletmelerimizdeki çıkarlar, maliyet enflasyonu ve buna bağlı düzenleyici gecikme nedeniyle biraz azaldı, lakin her üç yargı alanındaki son oran süreçleri bu eğilimi bilakis çevirecektir. En değerlisi, yıl boyunca 275 milyon dolar özgür nakit akışı sağladık; bu sayı, ’22 mali yılında varlık satışlarından elde edilen yaklaşık 300 milyon dolarlık özgür nakit akışı ve gelirle çabucak hemen tıpkı düzeydedir. Temettü yoluyla hissedarlarımıza kıymetli ve artan ölçülerde sermaye iade etme konusundaki uzun geçmişimizi sürdürmenin yanı sıra, son iki yılda ürettiğimiz hür nakit akışı, Doğu geliştirme alanımızda 150 milyon dolarlık bolt-on satın almalarını finanse ederken, birebir vakitte mutlak borç seviyelerimizin azalmasına da katkıda bulundu. Tioga County’deki yüksek getirili lokasyonlardan oluşan derin ve büyüyen envanterimiz göz önüne alındığında; geçtiğimiz yaz, Seneca’nın geliştirme programının EDA’ya daha fazla odaklanması için çok yıllı bir geçiş başlattık. Şimdi erken olsa da geçiş süreci problemsiz bir halde ilerliyor. Tioga County’de altı kuyulu bir Marcellus yatağını faaliyete geçirdik ve birinci çeyrekte Lycoming County’de 13 kuyulu bir Marcellus yatağını faaliyete geçirmeyi bekliyoruz. Üretim oranları, sondaj ve tamamlama maliyetleri ve kuyuların devreye alınma zamanlaması beklentilerimize uygun ya da beklentilerimizden daha âlâ gerçekleşti. Genel olarak, EDA’da WDA yerimize kıyasla kıymetli ölçüde daha yüksek verimlilik ve IRR bekliyoruz. ve bu alandaki 10 yılı aşkın yüksek kaliteli envanterle, Seneca ve NFG Midstream’de uzun vadeli sermaye verimliliğinde ve özgür nakit akışı üretiminde daima güzelleşme görmeyi bekliyoruz. EDA’ya artan bu odaklanma ile Seneca ve FERC boru sınırı işletmelerimiz, Seneca’nın Tioga County’de artan üretimi için ek çıkışlar geliştirmeye odaklanmıştır. Bu maksatla, geçtiğimiz ay Seneca, arzın Tioga Pathway projesinde günlük 190.000 Dth kesin taşıma kapasitesi için bir ön muahede imzaladı. 2026 takviminin sonlarında hizmete girmesi beklenen bu proje, Seneca’ya mevcut Leidy South kapasitesi aracılığıyla hem TGP hem de Transco’ya bağlı pazarlara erişim sağlayacaktır. Tesis açısından bakıldığında proje, toplam iddiası maliyeti 90 milyon dolar olan yeni inşaat ve mevcut tesislerin modernizasyonunun bir kombinasyonudur. Şu anda proje için FERC başvurusunu geliştirmek üzere çalışıyoruz ve önümüzdeki sonbaharda müracaatta bulunmayı öngörüyoruz. Bu, Seneca’nın taşıma kapasitesi portföyünü çeşitlendiren ve Iowa County hacimlerini daha yüksek pahalı pazarlara taşıma konusundaki uzun vadeli yeteneğini geliştiren büyük bir fırsattır. Buna ek olarak, boru çizgisi ve depolama segmentimiz için Temmuz ayında açtığımız arz corp oran davasından beklediğimiz kısa vadeli gelir artışının üzerinde ve ötesinde uzun vadeli bir büyüme katmanı sağlıyor. bu süreç programa nazaran ilerliyor ve uzlaşma görüşmeleri Aralık ayına kadar başlamalı. Fiyat davalarında uzlaşmaya varma konusunda bir geçmişimiz var ve bu davada da bunu başaracağımız konusunda iyimseriz. Ayrıyeten kamu hizmetlerinin fiyatlandırma tarafında da etkin olduk. Pennsylvania’daki 23 milyon dolarlık oran artışımız Haziran ayında onaylandı ve yeni oranlar 1 Ağustos’ta yürürlüğe girdi. Dördüncü çeyrekte mütevazı bir tesir görsek de, bu artışın birçoklarının müşteri tüketiminin en yüksek olduğu ’24 mali yılının birinci ve ikinci çeyreğine yansıdığını göreceğiz. Ayrıyeten, bir hatırlatma olarak, bu sürecin bir kesimi olarak, ’24 mali yılı kamu hizmeti gelirlerimizdeki dalgalanmayı azaltmaya yardımcı olacak yeni bir hava durumu olağanlaştırma hususu uyguladık. New York’a geçecek olursak, geçtiğimiz Salı günü, bu yargı alanında 2016’dan bu yana birinci defa bir fiyat davası açtık. Bu davada, 1 Ekim 2024 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere yıllık 89 milyon dolarlık bir artış talep ettik. Fiyat artışına gereksinim duymamızın birkaç nedeni var. Birinci olarak, bildiğiniz üzere, son birkaç yıldır bir fiyat davasının dışında kalmamızı sağlayan modernizasyon izleyicilerimiz var, fakat bu izleyicilere yeni yatırımlar ekleme yeteneği 30 Eylül 2024’te sona eriyor. ayrıyeten, devam eden fiyat enflasyonu ve hem yeni düzenlemelere hem de eyaletin İklim Maddesine uymanın devam eden maliyetleri de bu önerilen oran artışına duyulan muhtaçlığı artırıyor. Dosyalamada dikkat çeken öbür konular ortasında bir kuşkulu alacak sarfiyat takibi önerisi ve emniyetli, esnek ve uygun fiyatlı doğal gaz dağıtım sistemimizden yararlanan pratik karbonsuzlaştırma tahlillerinin uygulanmasını amaçlayan çeşitli teşebbüsler yer almaktadır. Dosyalamanın bir özeti güncellenmiş IR destemizin 35. sayfasında yer almaktadır. Önümüzdeki ilkbaharda fiyat davasının birinci kademelerini geçip komite işçisi ve başka müdahillerin sözlerini gördükçe daha fazla şey söyleyeceğiz. Son olarak, National Fuel için görünüm güçlü olmaya devam ediyor. Son devirdeki fiyat belirleme faaliyetlerimizle birlikte, önümüzdeki iki yıl içinde düzenlemeye tabi işlerimizde kıymetli bir kar artışı görmeyi bekliyoruz. Bunun ötesine baktığımızda, Tioga Pathway projemizden ve iletim, depolama ve dağıtım sistemlerimizin devam eden modernizasyonundan büyüme bekliyoruz, bu da operasyonlarımızın güvenliğini ve bütünlüğünü sağlamanın yanı sıra, bu işletmelerde yıllık en az %5’lik orana dayalı büyümeyi sağlamalı ve bu da önümüzdeki üç ila beş yıl içinde orta ila yüksek tek haneli yarar artışına dönüşmelidir. Düzenlemeye tabi olmayan tarafta, özgür nakit akışı yaratma görünümü güçlüdür. EDA’ya geçiş sürecinde tam olarak ilerledikçe ve geliştirme programımızı daha da geliştirdikçe, sermaye verimliliğinde ve getirilerde güzelleşmenin devam etmesini bekliyoruz. Bunu, doğal gaz fiyatlarının uygunlaşan görünümü ve artan fiyat gerçekleşmelerini destekleyen güçlü hedge portföyümüzle birleştirdiğimizde, bu işletmelerden değerli ölçüde nakit büyümesi, özgür nakit akışı ve çıkar bekliyoruz. Kıymet önerisi açısından bakıldığında, National Fuel benzerlerimiz ortasında benzersizdir. Düzenlemeye tabi kazançlarımızda değerli bir büyüme için net bir görüş açısına sahibiz ve mevcut doğal gaz şeridini varsayarsak, düzenlemeye tabi olmayan iştiraklerimizde çok manalı kar büyümesi ve hür nakit akışı büyümesi potansiyeli var ve bunların tümü önümüzdeki yıllarda hissedarlarımıza değerli bir bedel sunmak için bizi düzgün konumlandırıyor. Bununla birlikte kelamı Justin’e bırakıyorum.
Justin Loweth: Teşekkürler Dave ve herkese günaydın. ’23 mali yılı hem Seneca hem de NFG midstream için şahane bir yıl oldu ve Appalachian geliştirme programımızı önümüzdeki yıllarda da muvaffakiyete ulaşması için hazırladı. Seneca bir yıl daha günde ortalama bir Bcfe’nin üzerinde rekor net üretim gerçekleştirdi ve bu da artan üçüncü taraf hacimleriyle birleşerek orta akışta rekor gelirler elde edilmesini sağladı. Ayrıyeten, Tioga County’de devam eden güçlü kuyu sonuçları ve gelecekteki son derece ekonomik geliştirme lokasyonlarından oluşan derin envanterimizi daha da güçlendiren son satın almaların entegrasyonu ile desteklenen EDA odaklı bir geliştirme planına geçiş yapmaya başladık. Geliştirmeye yönelik entegre yaklaşımımız, Seneca’nın giderek daha fazla en yüksek getirili alanını hedeflemesi ve orta akımın mevcut kıymetli toplama ana çizgilerinden ve merkezi tesislerinden yararlanmasıyla sermaye verimliliği rüzgarları yaratmaktadır. Orta akımdan başlayarak, ’23 mali yılında rekor üretim ve FAVÖK de dahil olmak üzere birçok kıymetli kilometre taşına ulaştık. İş hacmi %8’den fazla artarak günlük 1,2 Bcf’in üzerine çıktı ve üçüncü taraf toplama hacimleri bir evvelki yıla nazaran yaklaşık %20 arttı. FAVÖK de yıldan yıla %5 artarak 186 milyon dolara ulaştı. ’24 mali yılına baktığımızda, EDA yüklü bir geliştirme programına geçişini desteklemek için Seneca ile devam eden koordineli altyapı inşasına odaklandığımız için bu büyümenin devam etmesini bekliyoruz. Seneca’nın ’23 sonuçlarına geçecek olursak, yılı 94 Bcfe üretim gerçekleştirdiğimiz güçlü bir dördüncü çeyrekle tamamladık. Grubumuz bir evvelki yıla nazaran %6’lık bir artışla 372 Bcfe mali yıl üretimi gerçekleştirdi. Bu güçlü sonuçlar, havzadaki düşük fiyatlandırma nedeniyle 6 Bcf istekli kesintinin tesirini de içeriyor. Seneca’nın rezervleri de mali yıl sonu itibariyle 4,5 Tcfe’nin üzerine çıkarken, 700 Bcfe’nin üzerindeki net ekler ve revizyonlar yıllık %9’luk bir artışı ve yaklaşık %200’lük etkileyici bir rezerv yenilemesini temsil etti. ’23 mali yılında rekor üretim ve rezervlere ek olarak, Seneca son derece ekonomik EDA konumunu genişletti. Daha evvel duyurulduğu üzere, üçüncü çeyrekte büyük ölçüde birbirine bitişik üç farklı satın alma sürecini tamamladık ve dördüncü çeyrekte, çoğunluğu bedelli olmak üzere 3.000 dönüm daha ekledik. Bu süreçler, dalın büyük bir kısmının çekirdek envanterin tükenmesiyle karşı karşıya olduğu ve daha düşük düzeyli topraklar geliştirmeye yöneldiği bir periyotta, yüksek NRI’lere sahip 50 ila 70 yeni geliştirme yeri ekledi ve 20’den fazla mevcut geliştirme yerindeki yanal kontakları değerli ölçüde artırdı. Çekirdek envanter durumumuzu manalı bir biçimde genişlettik ve odağımızı, ileriye dönük sermaye verimliliğini artıracak olan en yüksek getirili alanlarımıza kaydırdık. ’24 mali yılına baktığımızda, sermaye beklentimiz değişmeyerek 525 milyon ila 575 milyon dolar ortasında kalırken, ’23 mali yılı sermaye harcamaları beklentisinin orta noktasında %6’lık bir düşüş bekleniyor. Üretimle ilgili olarak, ’23 mali yılına kıyasla orta noktada %7 artışla 390 Bcfe ila 410 Bcfe’lik beklentimizi koruyoruz. Geliştirme faaliyetlerinin ve sermaye harcamalarının yılın birinci yarısında yük kazanmasını bekliyoruz. 1. ve 2. çeyrekte planlanan 27 sondaj ile kış aylarında yeni pedler ve flush üretim devreye girecek. Sonuç olarak, 1. çeyrekte bir evvelki çeyreğe kıyasla nispeten yatay bir üretim beklerken, 2. çeyrekte üretimin değerli ölçüde artmasını ve akabinde yılın ikinci yarısı boyunca yüzeysel düşüşler yaşanmasını bekliyoruz. Daha uzun vadede, Seneca’nın geliştirme planı değişmemiştir. Yatırımlarımızı EDA’ya odaklamaya devam etmeyi ve düşük tek haneli üretim artışını sürdürmeyi hedefliyoruz. Bu geçişi gerçekleştirirken, ’25 mali yılından itibaren, Seneca ve orta akım için yıllık birleşik sermaye harcamalarının ’23 mali yılı düzeylerinin 50 milyon ila 150 milyon dolar altında olmasını bekliyoruz. Pazarlama ve riskten korunma planlarımıza dönecek olursak, yakın vadede fiyat dalgalanmalarının devam etmesini bekliyoruz ve portföyümüzü buna nazaran pozisyonlandırdık. ’24 mali yılında, beklenen üretimimizin yaklaşık %70’i için takas, maliyetsiz burs ve sabit fiyatlı kesin satışların bir kombinasyonu yoluyla aşağı taraflı fiyat müdafaasına sahibiz. Buna ek olarak, ’24 mali yılında beklenen üretimin yaklaşık %90’ı için firma nakliyesi ve firma satışları yoluyla alım kapasitesine sahibiz. Uzun vadeli pazarlama eforlarımız temel muhafazaya odaklanmıştır ve ileriye dönük eğri ve piyasa temellerine dayalı olarak öngördüğümüz doğal gaz fiyatlandırmasını üst istikametli yakalamak için çalışırken temel riskini azaltmaya çalışacağız. Ayrıyeten geliştirme planlarımızı desteklemek için ek sevkiyat kapasitesini değerlendirmeye devam ediyoruz. Bu çeyrekte bu hususta değerli bir ilerleme kaydettik. Dave’in de söylediği üzere, büyüyen Tioga County üretimini Tennessee’deki daha elverişli pazarlara ve direkt Leidy South kapasitemize taşıyacak olan 190 milyon günlük Tioga Pathway projesini taahhüt ettik. Bu projenin 2026 takviminin sonlarında hizmete girmesi hedefleniyor. Güvenlik ve sürdürülebilirliğe geçiyoruz. Birtakım etkileyici muvaffakiyetlerin altını çizmek istiyorum. Eylül ayında yayınladığımız kurumsal sorumluluk raporumuzda da açıklandığı üzere. Seneca ve midstream, 2020 temel çizgisine kıyasla metan yoğunluğunda sırasıyla %27 ve %14 azalma sağlamıştır. Ayrıyeten Ağustos ayında Seneca, metan emisyonları performansı için MiQ Standardı kapsamında mevcut en yüksek sertifika düzeyi olan A notu ile tekrar sertifikalandırıldı. Benzeri halde, Eylül ayında midstream, varlıklarının %100’ünde equitable origins EO100 standardı kapsamında sertifikasyon alarak bu süreç kapsamında sertifikasyon alan birinci doğal gaz toplama kuruluşu oldu. ayrıyeten, ’23 mali yılında midstream ve Seneca’nın her biri sıfır dart yaralanması ile bir yılı daha tamamladı, bu çok yıllı bir seri, devam ettirmek için çok çalışacağız. bu muvaffakiyetler toplu olarak, operasyonlarımızın sürdürülebilirliğinde güvenlik ve daima düzgünleştirmeye odaklandığımızı göstermektedir. Sonuç olarak, Seneca ve NFG midstream önümüzdeki yıllarda da muvaffakiyetlerini sürdürmek için uygun bir pozisyona sahiptir. Uzun vadeli kalkınma planımız getirilere, sermaye verimliliğine ve artan özgür nakit akışı üretimine öncelik vermekte ve güçlü bir paket kapasite portföyü ve derin bir EDA ve WDA geliştirme yerleri envanteri ile desteklenmektedir. Sürdürülebilirlik ve güvenlik konusunda en yüksek standartları korurken başarılı bir biçimde yürütmeye devam edecek yeteneğe, varlıklara ve operasyonel geçmişe sahibiz. Bununla birlikte kelamı Tim’e bırakıyorum.
Timothy Silverstein: Teşekkürler Justin ve herkese günaydın. Dün gece National Fuel dördüncü çeyrek düzeltilmiş faaliyet sonuçlarını pay başına 0,78 dolar olarak açıkladı. Geçen yıla kıyasla çıkarlardaki düşüş büyük ölçüde gerçekleşen doğal gaz fiyatlarındaki düşüşten kaynaklandı. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde 8 doların üzerinde olan NYMEX fiyatları bu çeyrekte MMBtu başına ortalama 2,55 dolar olarak gerçekleşti. Fakat, hedge portföyümüz bu fiyat düşüşünün kıymetli bir kısmını hafifletmiştir. Fiyatlandırmaya ek olarak, raporlanan sonuçlarımız ve 2024 mali yılı beklentilerimizle ilgili olarak değinmek istediğim birkaç bahis daha var. Birinci olarak, 2023 mali yılı için sermaye harcamaları öngördüğümüz aralığın üst sonunun biraz üzerinde gerçekleşti. Segmentlere nazaran incelediğimizde, üst akış ve toplama işlerimiz ilgili aralıkların orta noktasının tam üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte, yılı her iki düzenlemeye tabi segmentimiz için de harcama varsayım aralıklarımızın üzerinde tamamladık. New York Utility ve supply corp iştirakimizde dosyalanan oran davaları ve Pennsylvania utility’mizde bir sistem uygunlaştırma izleme sisteminin mevcudiyeti ile modernizasyon programımızın rayında kalmasını ve ilgili sermayenin mümkün olduğunca verimli bir halde hizmete alınmasını sağlamak için çok çalışıyoruz. Bu durum bizi evvelki kestirim aralığımızın üzerine çıkarmış olsa da, bu yatırımlardan vaktinde geri dönüş alabilmemizi sağlamak için bu planı hizmete sokmak değerliydi. Öteki yandan, mali yıl için Mcfe başına 0,65 $ olan DD&A oranımız, öngördüğümüz aralığın üst hududunun üzerinde gerçekleşti. Bunun en önemli nedeni, kuyu verimliliği ve getirilerinin Batı geliştirme alanımızdan daha üstün olduğu EDA odaklı bir geliştirme programına hakikat devam eden geçişimizdir. Bu getiri profiline karşın, bu kuyular DDA’dakilere kıyasla daha yüksek bir F&D maliyeti taşıma eğilimindedir. Buna ek olarak, bu yıl rezervlerimize toplamda 500 Bcfe’yi aşan 40 onaylı geliştirilmemiş lokasyon ekledik. Bu rezerv ilanları daha evvel öngörülenden daha fazlaydı ve bu da EDA’da gördüğümüz muvaffakiyetin olumlu bir göstergesidir. Bununla birlikte, bu rezervler büsbütün geliştirilinceye kadar daha yüksek bir zımni tükenme oranı taşıdığından, bu durum DD&A oranımızı artırmaktadır. birlikte, bu faktörler dördüncü çeyreği etkilemiştir ve 2024 mali DD&A oranımızda öngörülen artışın gerisindeki ana itici güçtür. Buna karşın, Seneca’nın önümüzdeki birkaç yıl boyunca sermaye harcamaları ve hür nakit akışı yaratma görünümü değişmemiştir. Gelir vergilerine geçecek olursak, yılın başlarında IRS, doğal gaz iletim ve dağıtım mülklerinin bakımı ve güzelleştirilmesi için yapılan belli sermaye harcamalarının muamelesine ait uzun müddettir beklenen kılavuzu yayınladı. Dördüncü çeyrek sonuçlarımızda bu yönlendirmenin tesirinin birinci iddiasını kaydettik. Bu, çeyrek boyunca gelecek yıllara da taşınacak hoş bir yarar rüzgarı sağladı. Bilhassa 2024 mali yılına baktığımızda, şu anda %25 ila %25,5 aralığında olması beklenen genel efektif vergi oranımızda 50 baz puanlık bir azalma olacağını varsayım ediyoruz. IRS’nin bu güncellenmiş kılavuzunun nakit vergilerimize manalı bir yarar sağlaması beklenmektedir ve bu da 2024 yılı için revize edilmiş hür nakit akışı görünümümüze yansıtılmıştır. Bu birkaç değişikliğin 2024 mali projeksiyonlarımıza dahil edilmesiyle, çıkar beklentimizi pay başına 5,40 ila 5,90 $ aralığında güncelledik; bu da orta noktada, 2023 mali yılına kıyasla çıkarlarda %9’luk bir artış manasına geliyor. MMBtu başına 3,25 $ olan NYMEX fiyat varsayımımız değişmemiştir ve referans olarak, fiyatlandırmadaki 0,25 $’lık bir değişiklik pay başına karı yaklaşık 0,27 $ etkileyecektir. Buna ek olarak, 2024 yılında beklenen nakit vergi oranımızdaki artışla birlikte, özgür nakit akışının evvelki varsayımımıza kıyasla yaklaşık %20’lik bir artışla yıl için yaklaşık 200 milyon dolar olmasını bekliyoruz. Beklenen bu özgür nakit akışı düzeyi, yıl için öngördüğümüz artan temettü oranımızı ziyadesiyle karşılıyor ve önümüzdeki yıllarda kıymetli bir hür nakit akışı büyümesi hedeflediğimiz için bizi güzel konumlandırıyor. 2023 mali yılından çıktığımız nokta ve 2024 için görünüm göz önüne alındığında, bilanço perspektifinden, kredi ölçütlerimizin önümüzdeki 12 ay boyunca borcun FAVÖK’e oranının iki katına ve FFO’nun borca oranının %40’ın üzerine çıkacağını öngörüyoruz. Bu bize mevcut not düşürme eşiklerimize nazaran kıymetli bir müdafaa sağlıyor ve daha da değerlisi, derecelendirme kuruluşları tarafından belirlenen not yükseltme eşiklerine çok yakın olacaktır. Ayrıyeten, 2025 yılının ortalarına kadar uzun vadeli borç vadesi bulunmayan ve 2027 yılına kadar vadesi dolmayacak olan taahhütlü kredi imkanımız kapsamında yaklaşık 700 milyon dolar meblağında kâfi likiditeye sahibiz. Sonuç olarak, National Fuel, Tioga Pathway projesi üzere ek organik büyüme fırsatları, düzenlemeye tabi olmayan segmentlerimizde daha fazla yüksek stratejik bolt-ons yahut düzenlemeye tabi varlıkları adil bir fiyata satın alarak iş karışımımızı yine dengeleme fırsatları olsun, gelecekte manalı bir kıymet yaratmak için konumlandırılmıştır. uzun vadede sermaye maliyetimizin çok üzerinde getiri sağlayan stratejik yatırımlar yapma geçmişimizi sürdürmeye odaklandık. güçlü bir bilançodan ve özgür nakit akışı üretimi için uzun vadeli görünümden yararlanma yeteneğimiz, hissedarlarımız için en düzgün bedel yaratan fırsatları takip etme esnekliğini bize sağlar. Bununla birlikte, operatörden sorular için çizgisi açmasını isteyeceğim.
Operatör: [İlk soru Goldman Sachs’tan Umang Choudhary’den gelecektir. Çizginiz artık açık.
Umang Choudhary: Merhaba. Günaydın ve sorularımı kabul ettiğiniz için teşekkür ederim. Tioga Pathway projesi ile başlamak istiyorum. 2026 yılında devreye girecek olan günlük 190 MMcf kapasite eklemeyi planlıyorsunuz. Üst akış segmenti ile ilgili planlarınız nelerdir? Kapasiteyi doldurmak için üretimi artırmayı planlıyor musunuz ve proje sayesinde netbacklerde potansiyel artış açısından rastgele bir renk sağlayabilir misiniz?
David Bauer: Elbette. Günaydın. Soru için teşekkürler. Evet, bu proje Tioga’daki uzun vadeli stratejik büyüme planlarımızın bir modülü ve planladığımız büyümeye imkan tanıyacak ek çıkış kapasitesi yaratıyor — bugünkü üretim oranlarımıza bakarsanız, günde net 1 Bcf’in üzerinde ve bu üretimin büyük bir kısmı değişmeye devam edecek. Birincisi, büyümeye devam etme niyetindeyiz ve daha sonra bu üretimin büyük bir kısmı Tioga’dan çıkmaya başlayacak. Bu nedenle, farklı pazarlara erişimimizin olması ve ayrıyeten alabileceğimiz en yeterli fiyatı almamız bizim için değerli. Tioga Pathway Projesi bizim için bu fırsatların her ikisini de sağlıyor. Böylelikle gazı, bugün Tioga’da mevcut olan pazarlara satabileceğimize kıyasla bir artış elde etmeyi beklediğimiz pazarlara taşıyabileceğiz. Bunun da ötesinde, bundan birkaç üç yıl sonra Tioga’dan ne kadar gaz üreteceğimizi düşündüğümüzde büyümeye ve çeşitlendirmeye imkan tanıyacak ve daha sonra bu geliştirme planını uzun yıllar boyunca devam ettirecektir.
Umang Choudhary: Yararlı, teşekkür ederim. Daha sonra birleşme ve satın alma ortamı ve daha geniş makro hakkındaki yeni görüşlerinizi merak ediyorum. Sağlayabileceğiniz rastgele bir renk yardımcı olacaktır. Teşekkür ederim.
David Bauer: Elbette, bu bahse değinmekten memnuniyet duyarım. Açıkçası, son vakitlerde nitekim büyük süreçler ve daha genel manada Permian odaklı muazzam ölçüde faaliyet oldu. Bizim görüşümüz ek birleşme ve satın almaların olabileceği tarafında, lakin muhakkak Appalachia’da kesimi konsolide edecek bir dalganın geldiğini görmüyoruz. Tahminen bir noktada bu gerçekleşecek, lakin son vakitlerde gördüğümüz başka muahedeler daha odaklı görünüyor ve mutlaka Permian, en çok M&A odağını görmeye devam edeceğimizi düşündüğüm alan olmaya devam ediyor.
Umang Choudhary: Anladım. Kamu hizmeti ve düzenlenmiş tarafta, şirket için uzun vadede odaklanmış bir alan olabilecek potansiyel alanlar gördüğünüz rastgele bir şey, sanırım.
Timothy Silverstein: Evet. Sanırım vakit içinde varlıkların piyasaya çıktığını göreceğiz. Geçmişte de söylediğim üzere, bizim ilgimiz bize en yakın mülklere yönelik. Bu uzun vadeli bir iş. Münasebetiyle, piyasaya çıkan mülkleri değerlendirmeye odaklanmaya devam edeceğiz.
Umang Choudhary: Harika. Teşekkür ederim.
David Bauer: Evet.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki soru JPMorgan (NYSE:JPM)’dan Zach Parham’dan gelecektir. Çizginiz şu anda açık.
Zach Parham: Evet. Sorumu kabul ettiğiniz için teşekkürler. Tim, tahminen de uzun vadede nakit vergileriyle ilgili hazırladığın konuşmanın devamı niteliğinde bir soru sorabilirim. Sanırım geçmişte 2024 yılında yüksek tek haneli sayılardan bahsetmiştiniz. Bu hala geçerli mi? Ve tahminen de daha uzun vadeli nakit vergilerin nasıl görünebileceğine dair kimi niyetlerinizi paylaşabilir misiniz?
Timothy Silverstein: Elbette, Zach. Evet, şu anda bulunduğumuz noktada, 2024 için yüksek tek haneli %10’luk alanın hala yanlışsız sayı üzere geldiğini söyleyebilirim. Yeni tamir kılavuzu, vakit geçtikçe bu sayının biraz değişmesine neden olabilir. Daha uzun vadede, önümüzdeki iki ya da üç yıl içinde, düşük %20’lik alana yanlışsız bir eğilim göstermemizi ve daha sonra uzun vadede bu oranı müdafaamızı bekliyorum.
Zach Parham: Teşekkürler. Bu mükemmel bir renk. Ve sonra Justin, tahminen senin için E&P işiyle ilgili bir soru. E-filonunuzda işlerin nasıl gittiğine dair bize bir güncelleme verebilir misiniz, bunu yılın ortalarında eklediğinizi biliyorum, tahminen de şimdiye kadar gördüğünüz verimlilik yahut maliyet kazanımları hakkında rastgele bir renk verebilir misiniz?
Justin Loweth: Elbette, memnuniyetle. Şu anda yeni E-filo ile üçüncü pedimizi tamamlıyoruz. Çok âlâ gitti ve görmekten en çok memnun olduğum şeylerden biri, bu noktada bu filodan yaklaşık %90 dizel deplasmanı elde etmemiz, ki bunu yapmayı umuyorduk. Bunun ek bir yararı daha var, o da dizel fiyatlarının yükselmeye başlaması ve bizim buna maruz kalmamızın, tier two, tier four filo kullanırken olacağından çok daha sonlu olması. Yani genel olarak olumlu ve biz yalnızca geliştirme planını sürdürüyoruz ve bunu kullanmaya devam etmeyi ve gazı sağlamak için kendi toplama sistemimizi kullanabilmeyi amaçlıyoruz, bu da ikili bir yarar.
Zach Parham: Teşekkürler, çocuklar.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki soru Bank of America’dan John Abbott’tan gelecektir. Sınırınız artık açık.
John Abbott: Merhaba. Sorularımızı kabul ettiğiniz için çok teşekkür ederim. Bu soru Tim için olabilir. New York için açılan kamu hizmeti fiyat davası ve elde etmek istediğiniz 89 milyon dolarlık artışla ilgili. Başkalarına baktığınızda, yani bu sayıya baktığınızda ve eyaletteki öbür emsal kamu hizmetlerinin ne istediğine baktığınızda, bu cins bir sayıyla ilgili yetkinliğiniz nedir?
Timothy Silverstein: Evet. John, bu hoş bir soru. Sanırım şu anda çok düşük dağıtım oranlarına sahip bir pozisyondan başlıyoruz. New York Eyaleti’ndeki en düşük dağıtım oranına sahip şirketiz. Öteki tüm kamu hizmetleri de bizim gördüğümüz maliyet baskılarının aynısıyla karşı karşıya. Münasebetiyle, görünürde daha büyük bir artış olsa da, 2016’dan bu yana bir fiyat davasının dışında kalmamız ve dağıtım oranlarımızın 2008’den bu yana çoğunlukla değişmemiş olması gerçeğinden kaynaklanıyor. Sanırım, sahip olduğumuz getirileri elde etmemize ve maliyetleri geri kazanmamıza imkan tanıyan uygun bir muahede elde edeceğimizi umuyoruz. Lakin şimdi sürecin başındayız, tam olarak nasıl bir yol izleyeceğimiz konusunda konuşmak istemiyorum ancak umarım bu size biraz renk verir.
John Abbott: O denli. Az evvel nakit vergilerin gidişatından bahsettiniz. Lakin %25 ila %25,5 ortasındaki yeni vergi oranı rehberi, 2023’ten itibaren bu rehberde telafi var mı? Sanırım benim sorum şu: 2024’ten sonra geçerli oran bu mu yoksa bu aralığın üst hududuna hakikat mu ilerliyor? Bu nasıl işliyor Tim?
Timothy Silverstein: Evet. Yani, telafi tesirinde rastgele bir efektif oran yok. Bunların hepsi vergi açısından süreksiz bir fark olarak gerçekleşiyor. Münasebetiyle, bunun nedeni bu değil, büyük ölçüde Pennsylvania yargı yetkimizin tabiatı ve bilhassa bu kesintide tamirleri nasıl ele aldıklarından kaynaklanıyor. Bu nedenle, bu efektif vergi oranının nihayetinde nispeten dengeli düzeyleri muhafazasını bekliyorum, lakin bu Pennsylvania’da kullandığımız sermaye düzeyine ve nihayetinde bunun ne kadarının bu indirim için uygun olduğuna ve vergi perspektifinden etkinleştirilmesine bağlı olacaktır.
John Abbott: Bu çok yardımcı oldu. Sorularımızı kabul ettiğiniz için teşekkür ederiz.
Timothy Silverstein: Elbette.
Operatör: Teşekkür ederim. [Bir sonraki soru Raymond James’ten Trafford Lamar’dan gelecektir. Sınırınız artık açık.
Trafford Lamar: Arkadaşlar, sanırım birinci sorum Justin’e olacak. Justin, EDA’ya bakarak, Marcellus ve Utica ortasındaki verimlilik karşılaştırmasına ve planlama ve geliştirme açısından bu iki maksadı nasıl gördüğünüze, hangilerini sondaj yapacağınıza nasıl karar verdiğinize değinebilir misiniz?
Justin Loweth: Elbette, Trafford. Kuyu verimliliğinin Utica’da daha yüksek olduğunu görüyoruz. Orada sahip olduğumuz basınç biraz daha yüksek. Münasebetiyle, bu kuyulardan elde edebileceğimiz, bu oranları aylarca sürdürerek günde 15 milyon ila 20 milyon dolar ortasında değişen sürdürülebilir oranlardır. Yani, tuttuğunuz çok fazla gaz elde edersiniz, basıncı tutarsınız, böylelikle epey uzun bir mühlet boyunca sürdürülebilir bir oranda çok fazla gaz elde edersiniz. Ve geliştirmemizin bitişik yapısı göz önüne alındığında, çok uzun lateraller açabiliyoruz, çabucak hemen tüm laterallerimiz 10.000 fitin kuzeyinde, muhtemelen 11.000 fit ila 13.000 fit TLL’de ortalamalar. Marcellus kuyuları şahane. O kadar yüksek basınçları yok. Tioga’da sahip olduğumuz teslim edilebilirlik çok âlâ. Bunların avantajı, biraz daha düşük maliyetli olmaları, daha düşük basınçlı olmaları, biraz daha sığ olmaları, münasebetiyle sondaj için daha az para harcanması. Ve bu kuyulardaki tamamlama dizaynları da maliyeti düşürmek için biraz daha az ağır. Münasebetiyle, her ikisi de bizim için harika gayeler. Ekonomik açıdan bakıldığında, her ikisine de gitmekten memnunluk duyarız. Ve sahiden de geliştirme planımız, Seneca ve Midstream ortasında ortaklaşa en mantıklı olanın ne olduğuna nazaran yönlendiriliyor. Nihayetinde, iki kuruluş ortasında mümkün olduğunca az dolar dağıtmak ve sahip olduğumuz yerde ilerlemek istiyoruz. Ve bu yüzden hakikaten buna rehberlik edecek. Marcellus ve Utica’nın her iki amacı de eksiksiz. Münasebetiyle önümüzdeki uzun yıllar boyunca elimizdeki tüm envanter üzerinde çalışmaya devam edeceğiz.
Trafford Lamar: Harika. Renklendirdiğiniz için teşekkürler. Fiyatlarla ilgili iki Bcf’lik kesinti hakkında da kısa bir bilgi vereyim. Bunun büyük ölçüde boru bakımı yoluyla olduğunu varsayıyorum?
Justin Loweth: Hayır. Yani, boru çizgisi bakımını buna dahil etmiyorum, bu büsbütün, son çeyrekte gaz fiyatlarının dehşetli olduğu vakitler oldu, havza içi gaz fiyatları 1 doların bile altındaydı. ve fiyatların bu türlü çok düşük olduğu vakitler vardır. istekli olarak kısacağız. Hasebiyle, toplam üretimimizin küçük bir kısmını kasıtlı olarak havza içi fiyatlandırmaya maruz bırakıyoruz. Münasebetiyle, ’24 için de söylediğim üzere, üretimimizin yaklaşık %90’ı kesin nakliyeye ya da kesin satışa erişebiliyor ve geriye yaklaşık %10’luk bir kısım kalıyor. Hasebiyle, bu iki B’den bahsettiğimde, asıl anlatmak istediğim şey, şayet isterseniz, bir konutu olması gerekmeyen katmandır. 1 doların altında yahut o civarda çok düşük fiyatlar görürsek, bu gazı satmamayı seçeriz ve yalnızca kuyuları kısarız, kuyuları geri boğarız, bir müddetliğine kapatırız ve sonra kışın başlangıcını görmeye başladığımız üzere daha âlâ fiyatlandırma için bekleriz ve bunun şirketimiz için çok daha güzel bir ekonomik yanıt olduğunu düşünürüz.
Trafford Lamar: Harika. Minnettarım. Teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Şu anda sırada öbür soru yok. Son kelamları için Brandon’a kelam veriyorum.
Brandon Haspett: Teşekkür ederim Kate. Bugün bize vakit ayırdığınız için herkese teşekkür ederiz. Bu görüşmenin tekrarı bugün öğlenden sonra hem web sitemizde hem de telefonla dinlenebilecek ve 9 Kasım Perşembe günü mesai bitimine kadar devam edecek. Tekrara çevrimiçi olarak erişmek için lütfen investor.nationalfuelgas.com adresindeki Yatırımcı İlgileri web sitemizi ziyaret edin ve telefonla erişmek için 1-866-813-9403 numaralı telefonu arayın, erişim kodunu 693074 olarak girin. Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Teşekkürler ve hoşça kalın.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için hepinize teşekkür ederiz. Artık sınırlarınızı kapatabilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.
