Regional Management Corp. 2023’ün üçüncü çeyreğinde yaptığı yarar davetinde 8,8 milyon dolar net gelir ve 0,91 dolar seyreltilmiş pay başına kar bildirdi. Şirket, ekonomik belirsizlikler nedeniyle yıldan yıla büyüme oranını %9’a düşürmesine karşın beklentileri aşarak 141 milyon dolarlık rekor gelir elde etti. Şirket, masraf idaresine, teknoloji ve data analitiği yatırımlarına odaklanarak ve muhafazakâr bir kredi duruşunu sürdürerek temkinli olmaya devam ediyor.
Kazanç davetinden çıkarılan kıymetli sonuçlar şunlardır:
- Şirket, makroekonomik ortama bağlı olarak, temerrütlerin ve kredi ziyanlarının vakit içinde kademeli olarak azalmasını beklemektedir. – Dördüncü çeyrekte, olağan mevsimsellik nedeniyle temerrüt oranında hafif bir artış beklenmektedir.- Net kredi ziyanlarının, tekrar olağan mevsimsellikten etkilenerek dördüncü çeyrekte yaklaşık 52 milyon dolar olması beklenmektedir.- Kredi ziyanları için ayrılan karşılık üçüncü çeyrekte hafif bir artış göstererek %10,6’lık bir karşılık oranıyla sonuçlanmıştır.- Üçüncü çeyrek için genel sarfiyatlar beklenenden daha düzgün olmuştur ve şirket dördüncü çeyrekte harcamaları yakından yönetmeyi hedeflemektedir.- Şirket, 13 Aralık 2023 tarihinde ödenmek üzere dördüncü çeyrek için ismi pay başına 0,30 ABD doları temettü beyan etmiştir.- Şirket, yanlışsız kararlar almaya ve yüksek itimada sahip varlıklar edinmeye odaklanmıştır.- Şirket, oto teminatlı kredilere yönelmeye devam etmeyi planlamakta ve küçük kredi işinde fırsatlar görmektedir.- Şirket, 4. çeyrekte mütevazı bir büyüme öngörmekte ve güçlü yüklenim, disiplinli büyüme, masraf idaresi ve güçlü bir bilançonun korunmasına odaklanmaya devam etmektedir.
Regional Management Corp. ana faaliyetlerini yürütmeye, masraflarını yönetmeye ve güçlü bilançosunu muhafazaya odaklanmaya devam etmektedir. Şirket ayrıyeten potansiyel büyüme fırsatları için ekonomik ortamı izlemektedir. Üçüncü çeyrek için efektif vergi oranı %19 olarak gerçekleşmiş olup dördüncü çeyrek için yaklaşık %24 olması beklenmektedir.
Kazanç daveti sırasında şirket, temerrütlerin daha yüksek geri dönüşler üzerindeki tesirini ve bunun gelir getirilerindeki sıralı değişiklikleri nasıl yönlendireceğini tartıştı. Buna karşın şirket, tekrar fiyatlandırma gücünün ikinci çeyreğe kıyasla daha yüksek gelir getirisi sağlayacağına inanıyor. Şirket, enflasyon, son yılların performansı ve makro rüzgarlar üzere faktörleri göz önünde bulundurarak, kredi alımlarında daha agresif olup olmayacağını daima olarak kıymetlendiriyor. Şirket, gerçek vakitli kararlar nedeniyle dördüncü çeyrekte daha mütevazı bir büyüme bekliyor. Şirket, güçlü yüklenim, disiplinli büyüme, sıkı sarfiyat idaresi ve güçlü bir bilanço ve likiditenin sürdürülmesine vurgu yapıyor. Şirket daha parlak bir 2024 umuyor ve çeşitli ortamlara hazırlıklı.
InvestingPro Insights
InvestingPro bilgilerine ve ipuçlarına nazaran, Regional Management Corp. bir yatırım olarak umut verici işaretler gösteriyor. Şirket yüksek kar kalitesine sahip ve özgür nakit akışı net geliri aşarak finansal sıhhatinin düzgün olduğunu gösteriyor (InvestingPro İpucu 0). Buna ek olarak, temettüsünü üç yıl üst üste istikrarlı bir formda artırarak güçlü bir çıkar tabanına işaret etti (InvestingPro İpucu 2).
Verilere bakıldığında, Regional Management Corp. 210,61 milyon USD piyasa pahasına ve 7,94 F/K oranına sahip olup bölüm ortalamasının altındadır ve potansiyel paha düşüklüğüne işaret etmektedir. Şirketin 2023’ün 3. çeyreği prestijiyle son on iki aydaki geliri 528,92 milyon USD olup istikrarlı bir finansal performans sergilemektedir. Ayrıyeten, şirketin tıpkı devirdeki brüt kâr marjı %59,93 olarak gerçekleşerek kârlılığının altını çizdi (InvestingPro Data).
InvestingPro, InvestingPro platformu üzerinden erişilebilen Regional Management Corp. ve finansalları ile ilgili ek 10 ipucu sunuyor. Bu bilgiler, şuurlu yatırım kararları vermede bedelli olabilir.
Tam transkript – RM 3. Çeyrek 2023:
Operatör: Beklediğiniz için teşekkür ederiz. Konferans operatörü konuşuyor. Bölgesel İdare Üçüncü Çeyrek 2023 Yararları Konferans Davetine beğenilen geldiniz. Bir hatırlatma olarak, tüm iştirakçiler yalnızca dinleme modundadır ve konferans kaydedilmektedir. Sunumdan sonra soru sormak için bir fırsat olacaktır. [Şimdi konferansı ICR’den Garrett Edson’a devretmek istiyorum. Lütfen devam edin.
Garrett Edson: Teşekkür ederim ve güzel günler. Şimdiye kadar herkes, bu görüşmeden evvel yayınlanan ve regionalmanagement.com adresindeki web sitemizde bulabilecekleri yarar duyurumuza ve ek sunumumuza erişmiş olmalıdır. Resmi açıklamalarımıza başlamadan evvel sizleri, ileriye dönük tabirler ve GAAP dışı finansal ölçütlerin kullanımına ait kıymetli açıklamalar içeren ek sunumumuzun 2. sayfasına yönlendireceğim. Bugünkü tartışmamızın bir kısmı, idarenin şirketin geleceği, finansal performansı ve iş beklentileri hakkındaki mevcut beklentilerine, varsayımlarına ve projeksiyonlarına dayanan ileriye dönük sözler içerebilir. Bu ileriye dönük sözler yalnızca bugün itibariyle geçerlidir ve çeşitli varsayımlara, risklere, belirsizliklere ve varsayım edilmesi sıkıntı olan ve gerçek sonuçların ileriye dönük tabirlerde ifade edilen yahut ima edilenlerden değerli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek başka faktörlere tabidir. Bu beyanlar gelecekteki performansın garantisi değildir ve bu nedenle bunlara gereğinden fazla güvenmemelisiniz. İleriye dönük beyanlarımız ve gelecekteki faaliyet sonuçlarımızı ve mali durumumuzu etkileyebilecek riskler ve belirsizlikler hakkında daha detaylı bilgi için hepinizi basın bülteni sunumumuza ve SEC’e yaptığımız son müracaatlara yönlendiriyoruz. Ayrıyeten, bugünkü tartışmamız belli GAAP dışı ölçülere referanslar içerebilir. Bu ölçülerin en karşılaştırılabilir GAAP ölçüsüne mutabakatı çıkar duyurumuzda yahut çıkar sunumumuzda bulunabilir ve regionalmanagement.com adresindeki web sitemizde yayınlanabilir. Artık Regional Management Corp. Lideri ve CEO’su Rob Beck’i takdim etmek istiyorum.
Rob Beck: Teşekkürler Garrett ve 2023 üçüncü çeyrek çıkar görüşmemize beğenilen geldiniz. Bugün bana Finans Yöneticimiz Harp Rana eşlik ediyor. Harp ve ben size üçüncü çeyrek sonuçlarımızı aktaracağız, mevcut faaliyet ortamını ve kredi portföyü performansını tartışacağız ve dördüncü çeyreğe ait beklentilerimizi paylaşacağız. Üçüncü çeyrekte portföy kalitesi, sarfiyat idaresi ve ana faaliyetlerimizin güçlü bir biçimde yürütülmesine odaklanmaya devam ettik. Üçüncü çeyrekte 8,8 milyon dolar net gelir ve 0,91 dolar seyreltilmiş EPS elde ettik. Güçlü kredi talebi ve muhafazakar yüklenim kriterlerimiz, 62 milyon dolarlık yüksek kaliteli bir portföy büyümesine, 141 milyon dolarlık rekor gelire ve gelir getirilerinde 80 baz puanlık ardışık bir artışa yol açtı ve bunların tümü çeyrek için beklentilerimizi aştı. Ayrıyeten, bir evvelki yıla nazaran işletme masraf oranımızda 50 baz puanlık bir düzgünleşme sağlayan işimize yatırım yaparken, genel masraflarımızı yakından yönetmeye devam ediyoruz. Takımımızın her çeyrekte hissedarlarımız için dengeli, öngörülebilir ve üstün sonuçlar sunma maharetinden memnuniyet duyuyoruz. Beklediğiniz üzere, ekonomik ortamı ve bunun tüketici tabanımız üzerindeki tesirini yakından takip ediyoruz. Son datalar güçlü bir işgücü piyasasına, ölçülü enflasyona ve gerçek fiyat artışına işaret ediyor. Bununla birlikte, portföyümüzün muhakkak segmentlerinde enflasyonist baskılardan kaynaklanan gerilim gözlemlemeye devam ediyoruz. Ayrıyeten, öğrenci kredisi geri ödemelerinin yine başlamasının birçok tüketicinin bütçesini etkileyeceğini ve son jeopolitik olayların güç fiyatlarının daha da artmasına neden olup olmayacağını izliyoruz. Sonuç olarak, daraltılmış kredi kutumuzda kredi verme konusunda seçici olmaya devam ediyoruz. Üçüncü çeyrekte yüksek kaliteli portföyümüzü güçlü bir formda büyütürken, geçen yılın üçüncü çeyreğinde %22 olan yıllık büyüme oranımızı %9’a düşürdük. Ekonomik şartlar uygun olduğunda büyümeye geri dönmeye hazırız, fakat o vakte kadar muhafazakâr bir kredi duruşunu sürdüreceğiz. Üçüncü çeyrek kaynaklarımız yeniden seçici yüklenimimizi yansıttı. Hacmimizin %60’ını en üst iki risk kümemize yönlendirdik. Yeni borçlu kredileri yerine mevcut ve eski borçlu kredilerini vurgulamaya devam ediyoruz ve bir yıl evvel %6 olan oto teminatlı portföyümüzü daha da büyüterek toplam kredi portföyümüzün %8,3’üne çıkardık. Son çeyreklerde uygulamaya koyduğumuz makine tahsili odaklı kredi ve pazarlama modellerinin yararlarını da görüyoruz. Yeni jenerasyon modellerimizi geliştirdikçe daha fazla düzgünleştirme fırsatı görüyoruz. Üçüncü çeyreği, ikinci çeyreğe nazaran 40 baz puan artışla, lakin olağan mevsimsel eğilimlerle dengeli olarak %7,3’lük 30 günden fazla gecikme oranıyla kapattık. Kredi sıkılaştırmasından kaynaklanan daha yüksek kaliteli kaynaklarımız, birinci ödeme temerrüt ve erken basamak temerrüt oranlarımızı 2019 düzeylerinin altında tuttu. Temmuz ayı birinci ödeme temerrüt oranımız Temmuz 2019 oranından 50 baz puan daha yeterliydi. Üçüncü çeyrek bir ila 59 günlük temerrüt oranımız ise 2019’un üçüncü çeyreğine kıyasla 110 baz puan daha güzeldi. Bilhassa, dördüncü çeyrek 2022 ve 2023 vade periyotlarında güçlü bir performans görüyoruz. Bu vadeler 30 Eylül itibariyle portföyümüzün yaklaşık %70’ini oluşturuyor ve bu oranın yılsonuna kadar yaklaşık %80’e çıkmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, makroekonomik şartlar orta ve geç devir temerrütleri ve kredi oranlarını zorlamaya devam etti; bu durum dalımız genelinde, bilhassa de 2022’nin sonlarından evvel verilen kredilerde gözlemlediğimiz bir durum. Bu durum, temerrüt seviyelerimizin ve kredi zararlarımızın istediğimizden daha yüksek olmasına neden oluyor. Bu gerilimin en azından 2024 yılının başlarına kadar devam edeceğini kestirim ediyoruz, fakat kredi sıkılaştırma hareketlerinin, güçlü tahsilat uygulamalarının ve ölçülü enflasyonun, makroekonomik ortama bağlı olarak, temerrütleri ve kredi ziyanlarını kademeli olarak daha olağan düzeylere indireceğini ummaya devam ediyoruz. İleriye baktığımızda, yakın ve orta vadede, bu kuvvetli ekonomik ortamda geçtiğimiz yıl olduğu üzere yolumuza devam edeceğiz. Sıkı bir kredi kutusunu koruyarak ve sırf ek kredi gerilimi ve daha yüksek fonlama maliyetleri varsayımı altında getiri engellerimize ulaşabileceğimiz kredileri oluşturarak ana işimizi güçlü bir halde yürütmeye odaklanacağız. Geçmişte de tartıştığımız üzere, muhafazakar yüklenim kriterlerimiz kapsamında borçluları onaylarken seçici olmaya devam ederken, güçlü portföy büyümesini sağlamak için yüksek tüketici talebinden yararlanmak için bize çokça fırsat sağlayan geniş bir adreslenebilir pazara sahibiz. Uygun olduğu durumlarda, son çeyreklerde gelir verimimizi artırmada tesirli olan bir strateji olan fiyatlandırmayı artırma ve marjlarımızı genişletme fırsatlarını da takip etmeye devam edeceğiz. Birebir vakitte, teknolojiye, dijital teşebbüslere ve yapay zeka da dahil olmak üzere data ve analitiğe kıymetli yatırımlar yapmaya devam ederken masraflarımızı de sıkı bir biçimde denetim altında tutacağız. Bu yatırımlar stratejik amaçlarımıza ulaşmak için kritik değere sahiptir ve uzun vadede ek sürdürülebilir büyüme, gelişmiş kredi performansı ve daha fazla işletme verimliliği ve kaldıraç yaratacaktır. Özetle, sonuçlarımızdan mutluyuz ve grubumuzun uygulamalarından gurur duyuyoruz. Mevcut ekonomik döngüde aktif bir biçimde faaliyet göstermek için âlâ konumlanmış durumdayız ve geniş likidite, kıymetli borçlanma kapasitesi ve büyük bir adreslenebilir pazar ile ekonomik şartların haklı gösterdiği durumlarda büyümeye geri dönmeye hazırız. Artık finansal sonuçlarımız hakkında daha fazla bilgi vermesi için kelamı Harp’a bırakıyorum.
Harp Rana: Teşekkürler Rob ve herkese merhaba. Artık size üçüncü çeyrek sonuçlarımızı daha detaylı olarak aktaracağım. Ek sunumun üçüncü sayfasında üçüncü çeyrek finansal sonuçlarımıza yer veriyoruz. Net gelirimiz 8.8 milyon dolar ve seyreltilmiş pay başına yararımız 0.91 dolar olarak gerçekleşti. Sonuçlarımız bir kere daha yüksek kaliteli portföy ve gelir büyümesi ile sarfiyatların dikkatli bir formda yönetilmesinden kaynaklandı ve makroekonomik şartların neden olduğu artan fonlama maliyetleri ve net kredi ziyanı rüzgarları ile kısmen dengelendi. Dördüncü ve beşinci sayfalara dönecek olursak, talep bu çeyrekte de güçlü kalmaya devam etti lakin mevcut ve eski borçlulara yönelik daha sıkı yüklenim standartlarımız ve tahsilat odağımız, toplam kredi hacmimizi bir evvelki yıla nazaran sadece %2 oranında artırmamıza yol açtı. Kanal bazında, direkt posta yoluyla yapılan satışlar %12 artarken, şube ve dijital kanallardan yapılan satışlar sırasıyla %1 ve %10 azaldı. Daima olarak belirttiğimiz üzere, büyümeyi portföyümüzün kredi kalitesini daha da arttırmakla uygun bir biçimde dengelediğimiz için son çeyreklerde kredi kullandırımlarını şuurlu olarak azalttık. Sayfa 6’da portföy büyümemiz ve çeyrek devirdeki eser dağılımımız gösterilmektedir. Üçüncü çeyreği, 30 Haziran’a nazaran 62 milyon dolar artışla ve beklentilerimizin üzerinde 1,75 milyar doların biraz üzerinde net finansal alacakla kapattık. Üçüncü çeyrek sonu itibariyle, büyük kredi portföyümüz toplam portföyümüzün %73’ünü oluştururken, portföyümüzün %85’i %36 yahut altında bir faiz oranına sahipti. Üçüncü çeyrekte küçük kredi portföyümüzü 30 milyon dolar yahut %7 oranında büyüttük. Bu yüksek marjlı krediler gelecekteki gelir getirisini destekleyecek, artan fonlama maliyetlerini dengeleyecek ve bu biraz daha riskli segmentlerde beklenen daha yüksek net kredi zararlarına karşın getiri engellerimizi karşılayacaktır. İleriye baktığımızda, ekonomik ortamı izlemeye devam ettiğimiz ve mevcut yüklenim standartlarımızı sürdürdüğümüz için dördüncü çeyrekte sona eren net alacaklarımızın yaklaşık 35 milyon dolar artmasını bekliyoruz. Bilhassa tüketicilerin mali durumuyla ilgili belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda akıllı ve denetimli büyümeye odaklanmaya devam ediyoruz. Şartlar gerektirdiğinde, taahhütlerimizi daha da sıkılaştırmaya ya da büyümeye geri dönmeye hazırız, her ikisi de net alacakları etkileyecektir. Sayfa 7’de gösterildiği üzere, yeni eyaletlerde daha hafif şube ayak izi stratejimiz ve eski eyaletlerdeki şube konsolidasyonu aksiyonlarımız, şube başına alacaklarımızı çeyrek sonunda 5 milyon dolar ile tüm vakitlerin en yüksek düzeyine çıkarmaya devam ediyor. Bu daha verimli model kapsamında mevcut şube ayak izimiz içerisinde, bilhassa de yeni şubelerde ve yeni eyaletlerde kıymetli büyüme fırsatları olduğuna inanıyoruz. Sayfa 8’e dönecek olursak, toplam gelirimiz üçüncü çeyrekte %7 artarak 141 milyon dolara ulaştı. Toplam gelir getirimiz ve faiz ve fiyat getirimiz sırasıyla %32,7 ve %29 olarak gerçekleşmiştir. Getirideki yıldan yıla düşüş temel olarak daha büyük, daha yüksek kaliteli kredilere hakikat devam eden karışım kaymamızdan ve makroekonomik ortamın tesirinden kaynaklanmaktadır, fakat kısmen yeni kredilerdeki fiyat artışlarının ve uygunlaşan kredi performansının tesiriyle getirinin 80 baz puan arttığını görmekten memnuniyet duyuyoruz. Dördüncü çeyrekte, mevsimsel olarak artan net kredi ziyanları ve faiz geri dönüşleri nedeniyle faiz ve fiyat getirisinde ve toplam gelir getirisinde sırasıyla 20 baz puan ve 50 baz puanlık düşüşler bekliyoruz ve bu düşüşler kısmen fiyat artışlarının tesiriyle dengelenecektir. Bu aksiyonlar vakit içinde portföye yayıldıkça, artan fiyatlandırmamızın gelecek çeyreklerde getiriler için daha fazla yarar sağlayacağını öngörmeye devam ediyoruz. Sayfa 9’a geçecek olursak, çeyrek sonu itibariyle 30 günü aşan temerrüt oranımız %7,3 ve üçüncü çeyrekteki net kredi kaybı oranımız %11’dir. Sıkılaştırılmış yüklenimimiz, temerrüt oranlarımızdaki artışın mevsimsel modellerle uyumlu kalmasını sağlamaya yardımcı olurken, net kredi ziyanları beklendiği üzere ikinci çeyrekteki yüksek düzeylerinden düştü. Dördüncü çeyrekte, olağan mevsimselliğe bağlı olarak temerrüt oranımızın üçüncü çeyreğe kıyasla bir ölçü artmasını bekliyoruz. Buna ek olarak, net kredi zararlarımızın dördüncü çeyrekte yaklaşık 52 milyon dolar olacağını ve ardışık artışın da olağan mevsimsellikten kaynaklanacağını kestirim ediyoruz. Sayfa 10’a dönecek olursak, alacaklardaki büyümeyi desteklemek için ayırdığımız karşılıkların rezerv oranımızı 10 baz puan azaltarak %10,6’ya düşürmesi nedeniyle kredi ziyanları karşılığımız üçüncü çeyrekte hafif bir artış göstermiştir. Çeyrek sonu itibariyle 185 milyon dolar olan karşılık, 128 milyon dolar olan 30 günden fazla kontrata dayalı gecikme süremizle olumlu bir formda karşılaştırılmaya devam etmektedir. Makroekonomik şartlara bağlı olarak yılı %10,4 ile %10,6 ortasında bir karşılık oranıyla tamamlamayı bekliyoruz. Uzun vadede, olağan bir ekonomik ortamda, net kredi ziyan oranımızın mevcut eser karmamız ve yüklenimimiz temelinde %8,5 ila %9 aralığında olmasını beklemeye devam ediyoruz. Vakit içinde rezerv oranımızın %10’a kadar düşebileceğine ve bu güzelleşmenin daha yüksek kaliteli kredilere geçişimizden kaynaklanacağına inanıyoruz. Fakat her vakit yaptığımız üzere, işimizi direkt katkı marjını ve sonuçlarını en üst seviyeye çıkaracak biçimde yöneteceğiz. Sayfa 11’e geçiyoruz. Yeteneklerimize ve stratejik teşebbüslerimize yatırım yaparken harcamalarımızı yakından yönetmeye devam ediyoruz. Üçüncü çeyrekteki genel idare sarfiyatları 62,1 milyon dolar ile evvelki iddialarımızdan daha yeterli gerçekleşti. Yıllıklandırılmış işletme masrafları oranımız üçüncü çeyrekte %14,4 ile bir evvelki yılın birebir devrine nazaran 50 baz puan daha düzgün gerçekleşti ve gelir büyümemiz sarfiyat büyümemizi 2,4 kat aştı. İleriye dönük olarak harcamalarımızı yakından yönetmeye devam edeceğiz. Dördüncü çeyrekte, alacak büyümesini ve operasyonlarımızda devam eden maksatlı yatırımları desteklemek için genel masrafların yaklaşık 64 milyon ila 65 milyon dolar olmasını bekliyoruz. Sayfa 12 ve 13’e dönecek olursak. Üçüncü çeyrekteki faiz masrafımız 16.9 milyon $ yahut yıllık bazda ortalama net alacakların %4’ü kadardı. Gösterge faiz oranlarında 2022 başından bu yana yaşanan keskin artışa karşın, varlığa dayalı menkul kıymetleştirme programımız aracılığıyla ihraç ettiğimiz sabit faizli borçlar sayesinde ortalama net alacakların yüzdesi olarak faiz masraflarında nispeten mütevazı bir artış yaşadık. 30 Eylül itibariyle borcumuzun %87’si sabit faizli olup yüklü ortalama kupon oranı %3,6 ve yüklü ortalama rotatif müddeti 1,3 yıldır. 2023’ün dördüncü çeyreğinde, faiz sarfiyatının yaklaşık 18 milyon $ yahut ortalama net alacakların %4,1’i olmasını bekliyoruz; giderdeki artış öncelikle beklenen portföy büyümemize atfedilebilir. Sabit faizli finansmanımızın vadesi geldikçe ve değişken faizli borç kullanarak büyümeye devam ettikçe, faiz masrafımız ortalama net alacakların bir yüzdesi olarak artmaya devam edecektir. Ayrıyeten, büyümemizi finanse etmek için düşük kaldıraçlı sağlıklı rezervler ve bol likidite ile çok güçlü bir bilanço tutmaya devam ediyoruz. Üçüncü çeyreğin sonu itibariyle, kredi tesisimizde 613 milyon dolarlık kullanılmamış kapasitemiz ve elimizdeki kısıtlanmamış nakit ve döner kredi tesisimizden çabucak çekilebilecek 179 milyon dolarlık kullanılabilir likiditemiz vardı. Borcumuzun 2026 yılına kadar uzanan kademeli [ph] rotatif mühleti vardır. Ve 2020’den bu yana, kredi piyasasındaki kısa vadeli aksaklıklara karşı kendimizi müdafaa yeteneğimizi göstererek, çeyrek sonu itibariyle yaklaşık 400 milyon ila 700 milyon dolar ortasında kullanılmamış borçlanma kapasitesini koruduk. Üçüncü çeyrekte fonladığımız borç/özkaynak oranımız 4,2:1 üzere ihtiyatlı bir düzeyde kalmıştır. Menkul kıymetleştirme piyasasına erişim kısıtlansa bile işimizi finanse etmek için kâfi kapasiteye sahibiz. Üçüncü çeyrekte, birtakım devlet net işletme ziyanları için yine tesis edilen ertelenmiş vergi varlıklarından elde edilen vergi avantajları nedeniyle, öngörülenden daha düşük olan %19’luk bir efektif vergi oranı elde ettik. Dördüncü çeyrek için, öz sermaye tazminatının vergi tesirleri üzere başka kalemler öncesinde yaklaşık %24’lük bir efektif vergi oranı bekliyoruz. Ayrıyeten hissedarlarımıza sermaye iadesi yapmaya devam ettik. İdare Şuramız dördüncü çeyrek için ismi pay başına 0,30 $ temettü ilan etti. Temettü 13 Aralık 2023 tarihinde, 22 Kasım 2023 tarihi mesai bitimi itibariyle kayıtlı hissedarlara ödenecektir. Üçüncü çeyrek sonuçlarımızdan, güçlü bilançomuzdan ve denetimli sürdürülebilir büyüme için yakın ve uzun vadeli beklentilerimizden mutluyuz. Sözlerime burada son veriyorum. Artık kelamı tekrar Rob’a bırakıyorum.
Rob Beck: Teşekkürler, Harp. Her vakit olduğu üzere, takımımızı bu ekonomik döngü boyunca elde ettiği harikulâde sonuçlar için takdir etmek istiyorum. İleriye baktığımızda, sıkı kredi kutumuzda yüksek kaliteli krediler oluşturmak, masrafları yakından yönetmek ve güçlü bir bilançoyu korumak da dahil olmak üzere ana işimizi dengeli bir halde yürütmeye odaklanmaya devam edeceğiz. Son birkaç yıldaki coğrafik genişlememiz, adreslenebilir pazarımızı büyük ölçüde artırdı ve muhafazakâr kredi duruşumuzu korurken tüketici talebinden yararlanmak için bizi âlâ bir formda konumlandırdı. Erken temerrüt ve birinci ödeme temerrüt oranlarımızın, büyük ölçüde son birkaç çeyrekteki kredi sıkılaştırma aksiyonlarımız ve daha yeni kredi vadelerimizin güçlü performansı sayesinde 2019 düzeylerinden daha âlâ performans göstermeye devam etmesinden memnuniyet duyuyoruz. Ayrıyeten, gelecekte ek büyüme, düzgünleştirilmiş kredi performansı ve daha fazla işletme kaldıracı yaratacak temel teknoloji, dijital ve bilgi analitiği girişimlerimizi ilerletirken, G&A masraflarımızı sınırlamaya odaklanmaya devam ediyoruz. Ve elbette, ekonomik ortamı izlemeye devam edeceğiz, böylelikle şartlar uygun olduğunda, kredi kutumuzu yine açmak ve büyümeye daha fazla eğilmek için değerli bilanço gücümüzden, likiditemizden ve borçlanma kapasitemizden derhal yararlanmamız gerekecektir. Vakit ayırdığınız ve gösterdiğiniz ilgi için tekrar teşekkür ederim. Artık sorularınız için çağrıyı açıyorum. Operatör lütfen sınırı açar mısınız?
Operatör: Elbette. Artık soru-cevap kısmına başlayacağız. [İlk sorumuz Jefferies’den John Hecht’ten. Lütfen buyurun.
John Hecht: Uygun günler beyefendiler. Sorularımı kabul ettiğiniz için teşekkürler. Birinci sorum sanırım dördüncü çeyrekte 52 milyon dolarlık ziyan tahsilatı olduğunu söylemiştiniz. Bunun ardında gördüğünüz yenileme oranlarını merak ediyorum, son çeyreklerle nispeten dengeli mı yoksa yenileme oranlarının geçişi açısından varsaydığınız rastgele bir şey var mı?
Rob Beck: Merhaba John, nasılsın? Soru için teşekkürler. Evet, evvelki çeyreğe nazaran dengeli evre oranları varsayıyoruz, olağan mevsimsel artışla birlikte hala yüksek düzeylerden de olsa görebiliyoruz.
John Hecht: Tamam. Sanırım sunumda birkaç defa sıkılaştırmanın bir kesimi olarak yeni müşterilerden çok yinelenen müşterilere odaklandığınızdan bahsettiniz. Yani, yinelenen bir müşterinin [Teknik Zorluk] ne olduğunu, fakat yeni bir müşterinin yalnızca bu özel odağın kayıp karışımına ne yapabileceğini anlamak için?
Rob Beck: Evet. Sorunun tam ortasında ara verdin John. Tekrarlamanı rica edebilir miyim zira sanırım sorunun özünü kaçırdık?
John Hecht: Özür dilerim. Bu odaklanmanın önümüzdeki birkaç çeyrekte kayıplar üzerinde ne üzere bir tesiri olabileceğini anlamak için yeni ve tekrar eden müşteriler ortasındaki kayıp tecrübesinin ne olduğunu merak ediyorum.
Rob Beck: Evet. Yeni borçlulara baktığımızda, daha yüksek kayıplar açısından yeni bir borçlu ile mevcut bir borçlu ortasındaki farkı hiçbir vakit açıklamadık. Lakin yeni borçlular terbiye edilene kadar daha makûs performans gösterirler. Artık, açıkçası, defterimizin karışımını bir mühlet boyunca yeni borçlulardan mevcut borçlulara ve eski borçlulara kaydırıyoruz. Fakat yeni coğrafyalarda ve yeni eyaletlerde bulunduğunuzda, hala hayli yüksek oranda yeni borçluya sahip olacağız ve bu da doğal olarak vakit alacaktır. Fakat size şunu söylemeliyim ki, yüklenim modellerimiz yeni borçluların tesirine nazaran ayarlanmakta ve bu müşteriler üzerinde ek gerilim olduğunu varsaymakta ve alışılmış ki yalnızca bu gerilimi değil, birebir vakitte bugün maruz kaldığımız ek fon maliyetini ve engelimize ulaştığımızdan emin olmak için tam yüklü sarfiyatları de varsayarak yüklenim yapmaktayız. Yani modellerimizde yer alıyor. Lakin Harp, buna ekleyeceğin bir şey var mı?
Harp Rana: Evet. Yalnızca mevcut ve eski borçlulara yönelik programlara odaklanmaya devam ettiğimizi söyleyebilirim ve elimizdeki bilgiler sayesinde yeni borçlulara kıyasla daha uygun performans gösterdiklerini biliyoruz. Rob’un değindiği yeni borçlularla ilgili olarak ekleyebileceğim bir başka konu da, bu şahısların bizim risk kutumuza girdiğidir. Hasebiyle yeni borçlulara kredi verirken, sahip olduğumuz iç pürüzleri karşıladıklarından emin oluyoruz.
Rob Beck: Evet. Ve John, bu çeyrekte müşterilerimizin %70’inden fazlası eski ve mevcut borçlulardan oluşuyor ki bu oran sanırım geçen yıldan bu yana epeyce istikrarlı, geçen yıla nazaran biraz artış var lakin epeyce istikrarlı. Ve tekrar, bu yeni eyaletlerde olmamızla ilgili. Bu yeni borçluların bir kısmına sahip olacağız.
John Hecht: Evet. Tamam.
Rob Beck: Evet. Ayrıyeten, 2022’nin dördüncü çeyreği ve daha yeni devirlerin hepsinin çok âlâ performans gösterdiğini belirtmek de değerli. Artık, en erken vintage dördüncü çeyrek 2022’ye ulaşıyorlar ve artık defterde 12 aya ulaşıyorlar. Hasebiyle, en yüksek kayıpların ne olduğunu görmeye başlıyoruz ve başkaları hala devam ediyor. Lakin şu anda performans uygun ve bu da yeni borçlular ile mevcut ve eski borçluların karışımını yansıtıyor. Münasebetiyle, bu vintages için mevcut makro ortam göz önüne alındığında işlerin nerede olduğu konusunda yeterli hissediyoruz.
John Hecht: Bu çok güzel bir bağlam. Teşekkür ederim. Son sorum ise, sanırım siz de bahsettiniz ve biz de duyduk ki, yaşanan kayıplar bir formda gelir aralıklarına bağlıymış. Merak ediyorum, coğrafik bazda rastgele bir dağılım ya da sanırım kredi ölçütleri üzere bir şey görüyor musunuz? Ya da ayırt edilebilecek öteki bir şey var mı? Yoksa size nazaran bu büyük ölçüde gelir odaklı mı?
Rob Beck: Bu yalnızca tek bir faktör değil. Yani bakın, biz — doğal olarak sıkılaştırma yaptığımızda, düşük FICO’yu azalttık ve daha yüksek gelir bantlarının yüzdesini artırdık. Bence bu sıkılaştırmanın doğal bir tesiri. Yani her şey bu karışıma dahil. Fakat olağan ki istihdam da bir faktör. Sanayi, eyaletler farklı performans gösteriyor. Sigortalama modellerimizde tüm bu kesintiler var. Aslında, getirilerin ne olduğuna ve bunun küçük kredi, büyük kredi, çek, dijital kredi, konut sahibi, eyalete nazaran kiracı olup olmadığına baktığımız yüzlerce ve yüzlerce hücre, tüm bu kesintilere sahibiz. Ve nitekim sıkılaştırdığımız 2022’nin dördüncü çeyreğinden bu yana sıkılaştırmadan bahsettik. Lakin 2022 yılı boyunca sıkılaştırmaya devam ettik lakin enflasyon %9’a kadar yükseldi. Fakat 2022’nin dördüncü çeyreğinden bu yana ve geçen her çeyrekte, sahip olduğumuz tüm bu ferdi segmentlerde ve kesintilerde gördüklerimize reaksiyon olarak kadranları daima olarak çeviriyoruz. Bu nedenle yanlışsız kararları verdiğimiz ve gerilim altında bile mahzurları aşacak varlıkları devreye soktuğumuz için kendimizi yeterli hissediyoruz – ek gerilimli ortam ve sonuçta her çeyrekte en yüksek inanca sahip varlıkları devreye sokuyoruz.
John Hecht: Mükemmel. Çok teşekkür ederiz.
Operatör: Bir sonraki soru [indiscernible]’dan Vincent Caintic’ten geliyor. Çizginiz açık.
Tanımlanamayan Analist: Merhaba. Sorumu aldığınız için teşekkürler. Uygun günler. Dördüncü çeyrekte verdiğiniz tüm ayrıntılı bilgiler için teşekkürler ve slaytlarda sunduğunuz bilgiler sahiden çok yararlı. Birinci olarak, dördüncü çeyrekte gördüğümüz trendleri merak ediyorum. 2024’ü düşündüğümüzde bu düzgün bir sıçrama noktası olabilir mi? Biliyorum, biraz uzakta. Fakat gelirleri, kredi performansını ve masraf denetimlerinizi düşündüğünüzde, bunun dördüncü çeyrekte âlâ bir sıçrama noktası olup olmadığını merak ediyorum. Teşekkür ederim.
Rob Beck: Evet. Yani, doğal olarak dördüncü çeyreğe bakmalı ve oradan yola çıkmalısınız. Ve şu anda gelecek yıl için kesin bir öngörüde bulunmuyoruz. Doğal olarak hala bütçe sürecimizin ortasındayız. Lakin bence en kıymetlisi, 2022’nin dördüncü çeyreğinde ve daha öncesinde başladığını söylediğimiz vintage’ların bu yılın sonunda defterin yaklaşık %80’ini oluşturacak olması. Bu vintagların nasıl bir performans göstereceğini birkaç ay daha görmek, gelecek yıl neler bekleyebileceğimiz konusunda hepinize daha yeterli rehberlik etmemize yardımcı olacaktır. Bildiğimiz şey, 2022’nin dördüncü çeyreğinden evvelki defterin %20’sini oluşturan ve kimilerinin art defter olarak isimlendirdiği bu vintagların önümüzdeki yılın başlarında gerilim yaratacağıdır. Tabiatı gereği, vadeleri yenilenerek ödenebilecekleri halde yenilendiler ve hala çok sayıda âlâ müşteri var, lakin muhtemelen orantısız bir formda bir cins borçlu yardım programı kapsamında olan müşteriler de var, bu da bizim için bilhassa vergi dönemi öncesinde faal ve bağlı kalmaları açısından kıymetli. Şu anda burada oturup gelecek yıl için kredi profilinin nasıl göründüğünü söylersek, bilhassa kimi makro olaylar göz önüne alındığında kimsenin kesin bir iddiada bulunabileceğini sanmıyorum. Fakat şunu söyleyebiliriz ki, daha evvelki vintage’lardan kaynaklanan bir ölçü gerilim olacaktır, daha yeni vintage’lar yeterli performans göstermektedir ve orada tasaya neden olan bir şey görmedik ve bence gelecek yıl için fark yaratacak olan şey vergi iadesi döneminin nasıl göründüğü olacaktır. Bence bu her vakit büyük bir yardımdır ve yılın çabucak başında bir kaldıraçtır ve bu varlıkları çitle çevireceğiz ve tahsilata karşı her şeyi onlara karşı koyduğumuzdan emin olacağız. Ve natürel ki, şayet diğer makro gerilimler varsa, muhtemelen hepimizin baktığı şey, Orta Doğu’dan petrol fiyatlarını etkileyecek rastgele bir sonuç ya da bulaşma olup olmadığıdır. Hasebiyle yıl sonuna yaklaşırken ve gelecek yılın nasıl göründüğünü anlamaya çalışırken bakacağımız tek şey bu olacaktır.
Tanımlanamayan Analist: Tamam. Kusursuz. Ve sanırım öbür – tahminen de masraflar üzere öteki kalemler, masraf oranı konusunda bu masrafları epeyce güzel denetim altında tutmayı başardınız. Yalnızca merak ediyorum, şayet masrafları bir mühlet daha nispeten sabit tutabilirseniz, bunu tutmak için daha fazla alan var mı?
Rob Beck: Size söyleyebileceğim şey, harcadığımız her doların işi ileriye götürmeye yardımcı olduğuna lazer üzere odaklandığımızdır. Ve bu ortamda güçlü bir biçimde kârlı olduk ve yeniden de işe yatırım yapmaya devam ettik. Büyümenin gerekli olduğu yerlerde işi büyütmeye devam etmek yahut fazla mesai yapmamız gereken işletme kaldıracını artırmaya devam etmek için gereksinim duyduğumuz halde harcama modelini ayarlayacağız. Münasebetiyle şu anda size bundan daha fazla yol gösteremem.
Tanımlanamayan Analist: Tamam. Harika. Sonuncusu da benim için. Eser karması değişti. Yüksek kaliteli kredilerin, oto teminatlı kredilere nazaran daha fazla arttığından bahsettiniz. Sanki bu devam etmesini beklememiz gereken bir trend mi? Ve rastgele bir yol var mı – daha fazla eğilmek istediğiniz muhakkak eserler olabilir mi? Teşekkür ederim.
Rob Beck: Bakın, bence oto teminatlı katiyen eğilmeye ve büyümeye devam edeceğimiz bir eser. Bunu daha evvel de söylediğimiz üzere halterin bir ucu olarak görüyorum. Şu anda işimizin büyük kısmını oluşturan ve düzgün performans gösteren büyük kredi eserlerimiz var. Bir de küçük kredi işimiz var. Ve küçük kredi işi getiri bazında çok cazip. Bu çeyrekte de geçen yıl olduğu üzere bu periyotta de kredi hacmimizi artırdığımızı göreceksiniz. Bunun bir nedeni de, sıkılaştırma siyasetimizin bir kesimi olarak, birtakım müşteri kümelerine daha büyük bir kredi vermek yerine daha küçük bir kredi verme fırsatımız olduğunu söylememizdi. Onlara daha küçük bir kredi verebiliriz, fakat riski daha yüksek olarak algıladığımız için onlardan biraz daha fazla fiyat alabiliriz. Bu yüzden risk bazlı fiyatlandırma yaptık ve daha küçük krediler verdik. Ve küçük kredi defterinde yaptığımız bu büyümenin hayli yeterli bir getiri sağladığını düşünüyoruz. Münasebetiyle, küçük kredilerin cazip olduğu yerlere yönelmek için her vakit bir fırsatımız var. Kendimizi %36’lık bir oran hududuyla sınırlamadık. Münasebetiyle, bilhassa yükselen bir faiz ortamında ya da umarım sabit bir faiz ortamında, bunun nasıl sonuçlanacağını göreceğiz. Uygun olduğunda bu segmentlere geri dönme yeteneğine sahip olmak, bence rakiplerimize karşı öne çıkmamıza yardımcı olan bir şey.
Tanımlanamayan Analist: Kusursuz. Çok yardımcı oldunuz. Teşekkür ederim.
Rob Beck: Şahane. Minnettarım.
Operatör: [Bir sonraki soru Tieton Capital’den Bill Dezellem’den geliyor. Lütfen devam edin.
Bill Dezellem: Teşekkür ederim. Burada az evvel yaptığınız yorumlara geri dönmek istiyorum. Bu çeyrekte küçük kredilerde epeyce değerli bir büyüme kaydettiniz. Bu bize aslında neyin sinyalini veriyor ya da orada ne yapıyordunuz? Sanırım son cevabınızda bunu ima etmeye başladınız.
Rob Beck: Evet. Bence Bill olarak yüksek inanca dayalı büyüme sağlamaya çalışıyoruz, yüksek itimada dayalı büyüme yalnızca en yüksek risk derecesine sahip daha büyük krediler vermeniz manasına gelmiyor. Buna risk bazlı olarak alt satırdaki getiri açısından da bakmalısınız. Baktığımızda – ve size bir örnek vereyim, dijital yahut çek yahut hatta bir şubedeki şube kredisi yenilemesine baktığınızda, buna baktığımızda ve nerede tekrar fiyatlandırma yapabileceğimize odaklandığımızda, birine %36 oranın altında 2.000 yahut 2.500 $ vermek yerine küçük kredilerde bu 1.500 sınırımız var, Kredi kalitesine bakıyoruz ve marjda ne olduğunu biliyorsunuz, şahsa 1.500 $ kredi verelim ve tahminen de% 43’lük bir oran talep edelim zira izafî olarak yeterli bir kredi olduğuna inanıyoruz ve artık getiri engellerimize ulaşabilmek için modeldeki gerilimlere bol ölçüde alan ve tampon oluşturduğumuzdan emin olmak için fiyatlandırmaya sahibiz. Münasebetiyle, en yüksek inanca sahip varlık dediğimizde, marjinal bazda en yüksek inanca sahip varlığa bakıyoruz. Bu yalnızca en yüksek FICO’ya sahip müşteriyi seçmek manasına gelmiyor.
Blli Dezellem: Pekala Rob bunu bir adım daha ileri götürerek en yüksek ROE’ye sahip müşteri mi diyor? Yoksa bundan biraz daha farklı bir şey mi söylüyorsunuz?
Rob Beck: Kesinlikle en yüksek ROE yahut ROA müşterisi olduğunu söylemeyeceğim. Bence — zira değişkenlik gösteriyor. Demek istediğim, portföyünüze koyabileceğiniz en âlâ varlıklara baktığınızda, portföyünüzün bir kısmında, koyduğunuz portföyün öteki kısımlarına eşit ve tahminen de daha âlâ getirisi olan küçük kredi müşterileri var ve bu cazip bir iş.
Blli Dezellem: Pekala. Bunu bir adım daha ileri götürerek, 4. çeyrekte gelir getirinizde 3. çeyreğe kıyasla 50 baz puanlık bir düşüş öngördüğünüze inanıyorum. Bu beklentiyi az evvel bizim için vurguladıklarınızla ilişkilendirir misiniz? Birbirlerine zıt görünüyorlar. Soruyu bu yüzden yönelttim.
Rob Beck: Evet. Dördüncü çeyrekte gördüğünüz gelir getirisindeki düşüş, NCL’lerdeki ve temerrütlerdeki mevsimsel artıştan kaynaklanıyor ve bu da daha yüksek geri dönüşlere yol açacak. Hasebiyle, sıralı bazda bu etkiyi yaratan şey bu olacak. Lakin dördüncü çeyreğe ait beklentilerimizi bir kenara bırakacak olursak, elde edilen gelir getirilerinin ikinci çeyrektekinden daha yüksek olacağını düşünüyorum. Yani yine fiyatlandırma gücü burada. Açıkçası portföy değiştikçe bunun oluşması vakit alıyor ve yine fiyatlandırmayı bitirmiş değiliz. Her vakit yine fiyatlandırma fırsatları arıyoruz, lakin bu bazen NCL’lerin mevsimselliği nedeniyle çeyrekten çeyreğe maskeleniyor.
Blli Dezellem: Bu çok yardımcı oldu. Teşekkür ederim. Ve sonra, genel ortamda birçok belirsizlik olduğunu mutlaka görüyorum. Lakin bunu söyledikten sonra, sizi kaynak yaratma konusunda daha agresif olmaya iten rastgele bir şey görüyor musunuz?
Rob Beck: Bu ortamda bu soruyu aldığıma şaşırdım. Bakın, sizin de bizden beklediğiniz üzere kendimize daima olarak şu soruyu soruyoruz: Büyümeye yönelmemiz gerektiğini gösteren şeyler mi görüyoruz yoksa geri çekilelim diyebileceğimiz şeyler mi görüyoruz? Bu haftalık bir tartışma. Ve bu kadranları mümkün olduğunca haftalık olarak değiştirebiliyoruz. Bu yüzden enflasyonun düşmesinin kilit değer taşıdığını düşünüyorum. Daha evvel de belirttiğim üzere, önümüzdeki üç ay boyunca yeni vintaglarımızın burada nasıl olgunlaşmaya devam ettiğini görmek istiyoruz, zira bakın, bu en âlâ gösterge, nerede sıkılaştırdığınız yahut beklediğiniz performansı gördüğünüzdür. Ve bence asıl problem, öteki makro rüzgarlar olup olmadığını görmekte yatıyor. Yani dışarıda çok sayıda iş olması güzelimize gidiyor. İşsizlik oranı düşük. İktisat sağlam görünüyor ve tahminen de tüketici harcamalarında bir ölçü gerileme olsa bile yumuşak bir inişe gerçek ilerliyor. Fakat, bilhassa petrol fiyatlarının rastgele bir nedenle yükselmesi durumunda bizi etkileyebilecek diğer tesirler olduğunun da farkındayız. Hasebiyle tüm bunları göz önünde bulunduruyoruz. Sanırım dördüncü çeyrekte üçüncü çeyreğe kıyasla daha mütevazı bir büyüme öngörmemizin nedeni de kısmen bu, zira bu kararları gerçek vakitli olarak alıyoruz.
Bill Dezellem: Mükemmel. Vakit ayırdığınız için teşekkürler.
Rob Beck: Kulağa şahane geliyor. Minnettarım
Operatör: Soru-cevap kısmı sona ermiştir. Kapanış konuşmaları için konferansı Bay Beck’e devretmek istiyorum.
Rob Beck: Teşekkürler operatör ve görüşmeye katıldığınız için herkese teşekkürler. Bu yılı kapatırken ve 2024’e yaklaşırken, dediğim üzere, değişen makro şartları ve tüketicinin genel sıhhatini izlemeye devam edeceğiz. Bir kere daha belirtmek isterim ki, hazırladığımız konuşmada da belirtmiştik, temel ögelere odaklanmış durumdayız. Gerektiği halde sigortalarımızı ayarlıyoruz. En yüksek itimada sahip varlıklarımıza yatırım yaparken disiplinli büyümeye ve uygun halde büyümeye odaklanıyoruz. Her vakit sıkı sarfiyat idaresine ve büyümeyi teşvik eden ve faaliyet kaldıracımızı artıran teşebbüslere yatırım yapmaya ve elbette güçlü bir bilanço ve likiditeyi müdafaaya odaklanıyoruz. Bunlar işimizi yönettiğimiz mantradır ve bu türlü yapmaya devam edeceğiz. Sanırım herkes üzere biz de daha parlak bir 2024 umuyoruz ve buna hazırız – ortam ne olursa olsun 2024 için âlâ konumlanmış durumdayız fakat çok güçlü bir ortam umuyoruz.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Sınırlarınızı kapatabilirsiniz. Katıldığınız için teşekkür eder, düzgün günler dileriz.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.
